外來直接投資流入放緩：趨勢、原因與對策
2008年秋天以來,美國次貸問題逐步演化升級為全球金融危機(jī),對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的負(fù)面沖擊。與此同時(shí)，全球各經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易與投資也受到重大影響，貿(mào)易和投資增長大幅放緩。據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)，2008年全球跨國直接投資銳減了21%，預(yù)計(jì)2009年還會(huì)下降30%左右。作為全球最大的外商直接投資目的國之一，中國的外商直接投資也受重創(chuàng)。據(jù)商務(wù)部3月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，流入中國的外來直接投資（FDI）已經(jīng)從2008年10月份起連續(xù)5個(gè)月回落。對于嚴(yán)重依賴出口的中國經(jīng)濟(jì)，外來直接投資大幅度減少將直接影響中國貿(mào)易部門的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長。現(xiàn)對FDI流入的趨勢、影響和政策應(yīng)對作一簡要分析。
一、我國利用FDI的形勢與歷史比較
1、FDI放緩速度為改革開放以來之最
改革開放以來，外商直接投資保持良好的增長勢頭，F(xiàn)DI日益成為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Α?0年來，中國利用FDI形勢第一個(gè)困難階段發(fā)生在東亞金融危機(jī)之后，但是目前中國利用FDI的形勢比東亞金融危機(jī)更為嚴(yán)峻。
東亞金融危機(jī)之后，東亞地區(qū)的直接投資大幅下降，中國實(shí)際利用外資從1998年的452.63億美元，下降至1999年的403.19億美元，同比下跌11%。而2009年1-2月，全國實(shí)際使用外資金額為133.74億美元，同比下降26.23%。
2、利用FDI形勢嚴(yán)峻
金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球直接投資明顯放緩，流入中國的外商直接投資形勢嚴(yán)峻。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)， 2008年FDI走勢呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，去年10月之后FDI出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，至今一直維持負(fù)增長，中國的FDI已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月回落。2009年1-2月，全國實(shí)際使用外資金額為133.74億美元，同比下降26.23%。此外，同期中國新批設(shè)立外商投資企業(yè)2761家，同比下降36.85%。
同時(shí)，中國引資成本提高。由于受金融危機(jī)沖擊，外來直接投資流入大幅減少，F(xiàn)DI成為較為稀缺的資本來源，許多地方出現(xiàn)爭相引資的現(xiàn)象。在此過程中，地方政府又爭相對外資實(shí)行“超國民待遇”。地方政府這些措施一定程度上導(dǎo)致了土地浪費(fèi)、投資密度不高、稅收減免過多等現(xiàn)象，中國引進(jìn)FDI的成本相對提高。
另外，中國利用外資的地區(qū)分布不均衡。雖然，東部沿海地區(qū)的貿(mào)易部門受金融危機(jī)的沖擊十分明顯，但是，2008年以來我國吸引FDI仍主要集中在東部沿海地區(qū)。東部地區(qū)吸收的FDI占全國比重仍略高于85%，而中西部地區(qū)所占比重低于15%。
3、FDI流入放緩對各產(chǎn)業(yè)影響各異
低端制造業(yè)受外資流入放緩的影響最大。在流入中國的FDI的投向結(jié)構(gòu)上，近60%的外商直接投資投向第二產(chǎn)業(yè)，主要集中于勞動(dòng)密集型制造業(yè)和加工貿(mào)易行業(yè)，技術(shù)、知識密集型產(chǎn)業(yè)投資嚴(yán)重不足，服務(wù)業(yè)吸引外資也存在較大缺口。外資流入大幅放緩可能直接導(dǎo)致低端制造業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)萎縮和利潤下降，并造成一定規(guī)模的失業(yè)。尤其是加工貿(mào)易業(yè)，外資流入放緩和外需大幅萎縮已造成很多企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)和破產(chǎn)。
服務(wù)業(yè)發(fā)展可能受到一定的制約。2008年服務(wù)業(yè)吸收外資較快增長，實(shí)際使用外資金額381億美元，同比增長24%，較大地改善了以前第二產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)的外資利用結(jié)構(gòu)。由于FDI流入出現(xiàn)較大幅度放緩，服務(wù)業(yè)的發(fā)展可能受到一定的制約，尤其是金融服務(wù)業(yè)、物流等產(chǎn)業(yè)可能受到較大的影響。
農(nóng)業(yè)受外資流入放緩影響小。由于國內(nèi)糧食生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)以國內(nèi)資本為主體，外商直接投資主要集中在水果生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品深加工等環(huán)節(jié)，總體上FDI流入放緩對農(nóng)業(yè)影響不大，但個(gè)別地區(qū)比如海南、廣東等地受香港、新加坡和臺灣地區(qū)外商直接投資大幅減少的影響稍大。
二、FDI流入的趨勢分析
受金融危機(jī)影響，不管是金融部門還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門都處在去杠桿化的過程之中，對外直接投資將大幅放緩。因此，2009年流入中國的FDI將保持在較低的水平，尤其是今年上半年月均FDI流入估計(jì)維持在50-60億美元左右，而且這一趨勢可能延續(xù)至2010年。
根據(jù)中國社科院的估計(jì)，如果世界經(jīng)濟(jì)在今年下半年無法明顯復(fù)蘇，那本年度實(shí)際利用外資大約在700-750億美元左右，比2008年的923.95億美元將下跌20-25％左右。根據(jù)東亞金融危機(jī)之后的外資流入情況，危機(jī)觸底之后的兩年（1999-2000）是外商直接投資的低潮期（見圖，2009年為預(yù)測值750億）。如果這一現(xiàn)象再次上演，加上目前金融危機(jī)是否觸底尚未明朗，今明兩年流入中國的FDI將明顯放緩。
三、FDI流入大幅放緩的原因分析
1、發(fā)達(dá)國家流向我國的FDI縮減
受金融危機(jī)影響，美、歐、日、韓等發(fā)達(dá)國家國內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)性不足、信貸萎縮，大型跨國公司融資渠道受阻，它們在其他國家進(jìn)行大規(guī)模投資的能力受到限制，大型的企業(yè)并購和海外投資也因此減少。
另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下滑造成市場低迷，需求減少促使各跨國公司削減其在國外的投資。此外，市場前景的不確定性也造成企業(yè)信心不足，即便是資金充足的大型跨國公司在進(jìn)行跨境直接投資時(shí)也將更為審慎。
2、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體向我國的直接投資力度削弱
流入中國的FDI從2008年10月份開始回落，一個(gè)重要原因是發(fā)展中國家，特別是沙特阿拉伯、印度、俄羅斯、巴西以及香港、臺灣和新加坡等東南亞經(jīng)濟(jì)體向我國的直接投資持續(xù)走低。
與發(fā)達(dá)國家不同，金融危機(jī)對發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體的影響在于其實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年9月之前，發(fā)展中國家?guī)缀醪⑽锤惺艿轿C(jī)的沖擊。中國和印度在這一時(shí)期還一度出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱。2007年8月次貸危機(jī)爆發(fā)后，在美歐陷于困境的背景下，中國高速的經(jīng)濟(jì)增長和人民幣升值的預(yù)期吸引了大量的國際資本流入，F(xiàn)DI在2008年上半年達(dá)到峰值。
然而，自2008年9月份開始，中、印、墨西哥、南非、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家受到金融危機(jī)的進(jìn)一步?jīng)_擊，來自國際市場的需求減弱，各國都出現(xiàn)了出口下滑，經(jīng)濟(jì)增長放緩。發(fā)展中國家間的直接投資活動(dòng)因此有所減少，流入我國的FDI也必然受到影響。
3、國內(nèi)政策因素影響
人民幣自2008年4月開始加速升值，“兩稅合一”、新勞動(dòng)合同法自2008年1月開始實(shí)施。這些政策因素?zé)o不提高了我國的勞動(dòng)力成本。在中國的外資企業(yè)多是加工企業(yè)，其新增成本最多可達(dá)到50%左右。外資企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐步消失，成本上升促使一部分外資勞動(dòng)力密集型加工企業(yè)撤資外移，將設(shè)在中國的制造業(yè)工廠向越南、印度等勞動(dòng)力成本更低、稅收和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)更寬松的亞洲國家轉(zhuǎn)移。
4、熱錢因素
從目前流入國內(nèi)的外商直接投資的實(shí)際數(shù)額看，今年1-2月份FDI流入規(guī)模仍然在60億美元以上，仍然是全球最高的FDI流入額，而且如果今年全年仍有700億以上的FDI流入，也將是全球最高水平，也是FDI利用的較高歷史水平。雖然FDI流入同比去年可能有20％的跌幅，但這和2007-08年FDI流入規(guī)模太高是緊密相關(guān)的。2007年FDI流入同比增長近20%，并首次突破700億美元。2008年我國FDI流入延續(xù)漲勢，同比增長23.5%至923.95億美元；如果沒有金融危機(jī)，這一數(shù)值可能超過1000億。國內(nèi)外很多專家指出，2007-08如此高增長的FDI流入可能和熱錢涌入中國有關(guān)，可能有些熱錢利用FDI之名流入中國以投機(jī)人民幣升值。
四、政策建議
金融危機(jī)的影響下，西方各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍表現(xiàn)不佳，世界銀行和國際貨幣基金組織也紛紛看低其在2009年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，而中國是為數(shù)不多的亮點(diǎn)，被認(rèn)為最有可能率先復(fù)蘇。在商品市場、貨幣市場和資本市場持續(xù)走弱的趨勢下，由于具有廣闊的市場空間、潛在的消費(fèi)需求以及經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定表現(xiàn)，中國仍是對外資最有吸引力的投資地區(qū)之一。在新形勢下，為穩(wěn)定外商投資，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，我們建議：
1、旗幟鮮明地反對各種形式的投資保護(hù)主義
商務(wù)部禁止可口可樂并購匯源果汁的最終裁決在全球范圍引起強(qiáng)烈反響，部分外媒將此解讀為中國實(shí)施投資保護(hù)主義的信號。但是實(shí)際上中國并沒有出臺投資保護(hù)政策，中國需要對此進(jìn)一步澄清。
同時(shí)，為了防止FDI的過快下滑、減緩?fù)馍掏顿Y大規(guī)模撤出，給我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長創(chuàng)造有利條件，也給我國企業(yè)的海外并購創(chuàng)造有利條件，我們必須旗幟鮮明地反對各種形式的投資保護(hù)主義，“充分利用兩種資源、兩個(gè)市場”，在國際市場范圍內(nèi)有效配置資源，從而獲取最大的經(jīng)濟(jì)利益。
2、提供行政審批便利
推進(jìn)行政審批體制改革，簡化審批程序。對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的規(guī)模不大的外商直接投資，應(yīng)盡量下放給地方外資管理部門審批。
對不影響國家安全的領(lǐng)域投資，應(yīng)集中清理各種形式的限制或束縛外商直接投資進(jìn)入的條款，減少審批環(huán)節(jié)，提高審批效率。
3、配合“擴(kuò)內(nèi)需、保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”，優(yōu)化FDI的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)
中央“兩年四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，亟需大量社會(huì)資金配套，外資在其中大有可為。應(yīng)配合“十大規(guī)劃”的實(shí)施，對不影響國家安全的投資領(lǐng)域，如清潔能源、節(jié)能減排、技術(shù)改造、高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化等項(xiàng)目，應(yīng)實(shí)施鼓勵(lì)外資介入的優(yōu)惠政策，給予適當(dāng)?shù)亩愂栈蜇?cái)政補(bǔ)貼。
有目標(biāo)、有計(jì)劃地引導(dǎo)外資在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮重要作用，優(yōu)化外資利用的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。隨著部分產(chǎn)業(yè)由沿海轉(zhuǎn)入成本更低的中西部地區(qū)，應(yīng)制定適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，鼓勵(lì)外資在產(chǎn)業(yè)的區(qū)域布局優(yōu)化中發(fā)揮重要作用。
于一些具備準(zhǔn)公共品特征的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，應(yīng)有節(jié)奏地引入外商產(chǎn)業(yè)投資基金或私人股權(quán)投資資本，不僅能提高財(cái)政投資的資金使用效率，更好發(fā)揮公共投資的乘數(shù)效應(yīng)，也有利于引入市場機(jī)制，借助資本市場，完善投資主體的法人治理結(jié)構(gòu)。
4、加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)與合作
國際社會(huì)必須加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的合作，必須進(jìn)一步努力擴(kuò)大貿(mào)易和投資領(lǐng)域的合作以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。中國應(yīng)積極參與雙邊和多邊的有效對話、合作與聯(lián)系機(jī)制，協(xié)調(diào)解決金融危機(jī)挑戰(zhàn)下全球貿(mào)易萎縮、外來直接投資大幅減少以及貿(mào)易和投資保護(hù)主義等問題。
5、警惕外資流入的變動(dòng)情況
在目前形勢下，流入中國的外來直接投資大幅放緩，并處在較低的投資規(guī)模。但是，由于中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對良好，如果世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，那么FDI可能再次大幅度流入中國，甚至熱錢可能假以FDI之名再次涌入，相關(guān)部門應(yīng)該密切關(guān)注FDI流向和規(guī)模的變動(dòng)，以確保貨幣政策獨(dú)立性、人民幣匯率制度和金融安全不受重大的負(fù)面沖擊。
