經濟復蘇后我國宏觀經濟政策走向：國外經驗、教訓與啟示
2009年上半年我國GDP同比增長7.1%，投資同比增長33.5%，消費同比增長15%，進出口9461億美元，同比下降23.5%。從統(tǒng)計數字看，我國經濟確實回升，但基礎尚不穩(wěn)定。在正確研判當前經濟形勢的基礎上，應研討下一階段經濟政策。按照經濟發(fā)展周期波動規(guī)律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩(wěn)后的經濟政策，甚至“十二五”規(guī)劃的中長期政策制定。我們認為未來的政策重點應是（1）實現戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力；（2）推行產權結構和產業(yè)結構調整；（3）進一步轉變政府職能，科學、精細理財；（4）培育資本市場，加強國際金融合作；（5）宏觀經濟政策目標和工具更好相互協(xié)調。
一、國際、國內宏觀經濟形勢基本判斷
（一）國際宏觀經濟基本走勢
1.全球經濟失衡，全球化進程放緩
全球經濟失衡主要體現在一些國家出現大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現是以美國為代表的主要發(fā)達國家經濟增長速度放緩，持續(xù)出現貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業(yè)化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發(fā)達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續(xù)，全球化進程減緩。
2.全球增長模式轉型，凸顯新增長點
人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發(fā)展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發(fā)的重點應該轉向氫基新型能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現經濟發(fā)展模式轉型，發(fā)展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發(fā)展的同時，將占領新能源標準的制高點?？陀^上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。
3.國際金融體系改革，重現金融新秩序
以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發(fā)揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超主權貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰(zhàn)。在此背景下，一些發(fā)展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩(wěn)定器作用。
4.新的宏觀監(jiān)管體系建立
有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監(jiān)管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監(jiān)督。
（二）我國經濟宏觀形勢基本判斷
據世界銀行《中國經濟季報》（2009年6月）報告，工業(yè)化國家金融市場開始出現趨穩(wěn)跡象，全球經濟初步呈現回升趨穩(wěn)態(tài)勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快。該報告還指出，目前斷言我國經濟快速穩(wěn)健復蘇尚早。另據國家統(tǒng)計局數據，我國經濟出現回暖跡象，有望率先實現經濟復蘇。但是，我國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。
1.GDP小幅增加，財政收入回升
2009年上半年國內生產總值139862億元，按可比價格計算，同比增長7.1%，比第一季度加快1.0個百分點。第一季度全國GDP總量65745億元，比去年同期增長6.1%，第二季度74117億元，同比增長7.9%。6月份，全國財政收入6867.47億元，比去年同月增加1123.65億元，增長19.6%。國內生產總值和財政收入上漲顯現出經濟回暖。
2.儲蓄意愿增強，消費現增長潛力
1-6月，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，轉移性收入增幅較大。城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8%，扣除價格因素，實際增長11.2%。農村居民人均現金收入2733元，增長8.1%，扣除價格因素，實際增長8.1%。居民消費價格繼續(xù)下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1%（6月份同比下降1.7%，環(huán)比下降0.5%）。央行的調查顯示，儲蓄和投資意愿增強。社會消費品零售總額48769億元，比上年同期增長15%，消費需求提升，凸顯消費潛力。
3.發(fā)電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長
6月，全社會發(fā)電量同比增長4.7%，用電量增長4.3%。2009年6月末，金融機構各項人民幣貸款余額37.7萬億元，比年初增加7.4萬億元，同比多增4.9萬億元；各項人民幣存款余額56.6萬億元，比年初增加10.0萬億元，同比多增5.0萬億元。
4.固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲
2009年上半年，全社會固定資產投資91321億元，同比增長33.5%，增速比上年同期加快7.2個百分點。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前6個月累計新增信貸規(guī)模7.36萬億元，比我國所有銀行過去兩年的貸款總額多。2009年5月，七十個大中城市房屋銷售價格環(huán)比上漲0.6%，6月上漲0.8%。房地產價格上升表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。
5.經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視
在我國，區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，城鄉(xiāng)不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉(xiāng)居民收入之比為例，1978年城鄉(xiāng)收入之比為2.57：1，2007年提高到3.33：1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發(fā)展系統(tǒng)的整體協(xié)調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態(tài)，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統(tǒng)性風險和危機。
二、亞洲金融危機后若干東亞經濟體政策調整的經驗與教訓
在被金融危機肆虐兩年后，除印度尼西亞外，幾乎所有東亞國家和地區(qū)經濟已經明顯復蘇。經濟增長率普遍回升，股價上調，匯率逐步穩(wěn)定。后東亞金融危機時代，日本、韓國等一些東亞經濟體為重振經濟做了大量探索?？偨Y前一輪金融危機以來東亞經濟體的宏觀經濟政策調整，對我國下一階段宏觀經濟政策制定具有現實意義。
（一）過度國有化帶來新的問題
亞洲金融危機導致很多東亞國家金融機構瀕臨破產，不良資產增加。由于金融體系中的有毒資產巨大，一般商業(yè)資本不會、也沒有能力購買消化。在這種情況下，短期內政府通過資產置換變成了一條簡單的、成本最低的路徑。但是，長期看，政府過度依靠國有化購買有毒資產，一方面會帶來公共財政風險，另一方面會產生公共資源耗竭。例如，2002年10月，日本在《金融再生法》和《金融機構早期健全措施法》基礎上推出了金融再生計劃，政策目標是通過補充公共資金減輕銀行不良資產率，讓尚未破產的金融機構資本充足率達到監(jiān)管要求。但是，日本金融機構的不良債權問題沒有得到根本解決。韓國也成立了龐大的韓國資產管理公司，化解金融危機中的不良資產。由于結構沒有理順，韓國也同樣埋下了危機隱患。
（二）改變外匯管理理念，積聚外匯資產風險
面對大量的國際游資，東亞國家的切膚之痛是外匯儲備短缺。為了扭轉這一頹勢，東亞各經濟體逐漸改變傳統(tǒng)的外匯儲備功能認識和管理理念，紛紛購買以美元為主的外匯進行儲備，亞洲官方持有外匯資產急劇上升。隨著外匯儲備增多，如不加強管理，貶值風險將不斷加大。截至目前，全球一半以上外匯儲備在亞洲，其中我國和日本是官方外匯儲備最多的國家。在外匯儲備迅速膨脹的同時，東亞各經濟體紛紛采取應對措施，目的是管理外匯資產，更為重要的是通過專業(yè)化的外匯資產管理公司進行風險投資，實現外匯資產安全。新加坡最早成立了政府投資公司，韓國和中國香港也紛紛效仿。
（三）加強金融監(jiān)管和金融合作
相關研究表明，亞洲金融危機由泰國開始，一個重要的原因是泰國保持了長達10多年的惡性經常項目赤字。給亞洲經濟體警醒的是，當國內經濟體制不成熟、經濟水平較低、金融監(jiān)管能力較差時，過早地放開金融市場，經常項目極易失衡。為此，重塑新的金融監(jiān)管體系成為后亞洲金融危機時期亞洲經濟體的金融政策中心。1999年，韓國成立新的金融監(jiān)管局，執(zhí)行金融監(jiān)管委員會的決議。2001年，泰國要求金融機構實行新的呆賬準備金標準，以符合國際標準的監(jiān)管體系。2000年，在泰國清邁達成區(qū)域金融合作框架倡議。在此基礎上，簽署了中日韓與東盟10國的貨幣互換協(xié)議，建立了區(qū)域貨幣合作。2009年5月，又實現了清邁倡議多邊化，向亞洲貨幣合作邁出實質性一步。
三、吸取國外經驗和教訓，及早制定前瞻政策計劃
“病來如山倒，病去如抽絲”。醫(yī)治好重病后，調養(yǎng)很關鍵。近期，我國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩(wěn)健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步我國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規(guī)劃與“十一五”規(guī)劃穩(wěn)步對接。
（一）實現戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力
一是產業(yè)政策方面，以新能源、環(huán)保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業(yè)制高點，發(fā)展低碳經濟。重點開發(fā)可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略方面，加快制定城市群發(fā)展戰(zhàn)略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，我國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對我國投資將主要依據現代城市群的經濟結構和競爭力進行戰(zhàn)略布局。今后，應提高我國城市群發(fā)展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規(guī)劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業(yè)、企業(yè)和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力。現代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰(zhàn)。政府應科學論證、合理規(guī)劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。
（二）推行產權結構和產業(yè)結構調整
在社會主義市場經濟體制改革中，我國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業(yè)和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除涉密行業(yè)外，無論是自然壟斷行業(yè)，還是行政壟斷行業(yè)，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等。另一方面，今后，政府應打破行業(yè)壟斷，推行公共事業(yè)單位改革。政府應主要通過制定市場規(guī)制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業(yè)部門，比如體育、教育、衛(wèi)生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。
作為工業(yè)化中期的國家，我國產業(yè)結構調整的重點在第二、三產業(yè)。在美國，到工業(yè)化晚期第三產業(yè)產值占GDP比重超過80%。2008年，我國第三產業(yè)增加值占GDP比重為40.1%，低于第二產業(yè)比重。2009年上半年，我國第三產業(yè)增加值占GDP比重為41.3%，低于第二產業(yè)比重。我國離工業(yè)化國家的產業(yè)結構尚有距離。
（三）培育資本市場，加強國際金融合作
繼續(xù)加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創(chuàng)新。推進創(chuàng)業(yè)板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)融資難的問題。一國經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監(jiān)管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監(jiān)管機構和體系，建立有效的金融創(chuàng)新監(jiān)管體系，防止過度套利行為發(fā)生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區(qū)域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強我國金融機構和體系的國際競爭力。另一方面，實現外匯資產保值增值。
（四）轉變政府職能，科學、精細理財
在市場經濟條件下，政府公共財政主要提供公共產品，實現公共服務均等化。政府財政職能主要包括資源配置、收入分配和經濟穩(wěn)定與增長等職能。市場在資源配置中起基礎性作用，政府財政應在反壟斷、外部性強、基礎領域、過度競爭領域發(fā)揮宏觀調控作用，實現資源優(yōu)化配置。當市場收入、財富和福利出現不符合社會公眾認同的社會公平標準時，政府可以通過累進稅和財政轉移支付，縮小貧富差距，實現社會穩(wěn)定。如果市場經濟活動出現不穩(wěn)定、不協(xié)調，政府則通過財政政策和貨幣政策組合調節(jié)經濟，實現穩(wěn)定物價、充分就業(yè)和國際收支平衡。經濟復蘇后，政府應有退出機制及時轉變職能，著力提供公共服務，在宏觀經濟調控方面朝更好發(fā)揮市場配置資源基礎性作用方向轉變。經濟轉好之后應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩(wěn)健的財政政策。未來財政工作的重點既要切好蛋糕，也應注重做大蛋糕，做到國民收入分配比例合理化。
（五）宏觀經濟政策目標和工具要相互配合
受國內外經濟形勢變化影響，我國宏觀經濟政策總是在相機選擇中不斷調整。2006年，經濟政策目標是保持經濟平穩(wěn)較快增長，防止經濟出現周期性波動。2007年，妥善處理經濟增長的質量、效益和速度關系成為宏觀經濟調整的工作重點。2008年，在風云變幻的國際、國內形勢下，我國宏觀經濟調控經歷了大調整，從“雙防”到“一保一控”，再到“保增長、擴內需”。2009年，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展是首要任務，有效結合“保增長、擴內需、調結構、保民生”，把促進經濟增長方式轉變和調結構作為根本出路。今后，宏觀調控政策要與政策目標相互配合，避免內部均衡和外部均衡的沖突。有效的政策工具是實現政策目標的前提，政策目標要與政策工具相匹配。應該認識到各種政策工具配合是達到政策效果的重要保障。
