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简析美国财政赤字
报告指出，赤字总额的24％投入了政府不良资产救助计划和《美国复苏与再投资法案》。报告还显示，2009财年政府支出总额为3.52万亿美元，其中1538亿美元用于不良资产救助计划，956亿美元用于住房与经济恢复计划，支出占GDP比例由2008财年的20.6％升至24.8％；收入总额为2.1万亿美元，较2008财年2.5万亿美元大幅减少。
美国商务部11月1日公布报告，第三季度GDP环比增长3.5%，各方均认为美国的经济刺激方案取得了一定的效果，但面对美国空前高涨的赤字，也对政府驱动的增长不可持续表示担忧，尤其是高额赤字为经济恢复和长期发展埋下隐患。以下对美国高额赤字的形成原因及影响作简要分析，供参考。
一、美国巨额财政赤字的成因
美国财政部和白宫预算管理办公室在10月16日发表的联合声明中称，“2009财年的赤字大部分是前任政府支出和税收政策的产物，本届政府上任时已经发生的严重衰退和金融?；质钩嘧智榭龈佣窕?，同时称，“奥巴马政府实施的7000亿美元金融援助计划和7870亿美元的经济刺激计划仅占上一财年赤字总额的24%”，将赤字飙升的主因归罪于布什政府。
但有专家认为奥巴马政府大手笔开支以及政府收入急剧下降才是赤字飞涨的主要原因，他们称，“相比2008财年，美国在2009财年的开支增长了18.2%，而税收收入却下降了16.6%，为上世纪30年代大萧条时期以来最高”。
二、各方对美国巨额财政赤字的反应和态度
1、专家认为巨额财政赤字不可持续
目前美国经济已摆脱崩溃?；呦蚋此?，美国政府的金融救援计划起了非常关键的作用，但也带来了巨额财政赤字。经济分析师认为，为摆脱金融?；?，2009财年赤字超高确有必要，但长期保持高水平赤字恐难以为继，尽管目前巨额赤字的负作用还不太显现，但会对美国经济造成长期影响，并可能导致严重通胀。
白宫预算管理办公室8月曾预测，未来10年联邦赤字占GDP年均比例为5.1%。经济学家普遍认为政府预算赤字以不超过当年GDP的3%为宜，并警告说如果美国政府不能做出减少开支和增税的“艰难抉择”,高额赤字问题将给美国经济埋下“下一场?；闹肿印?。
面对高额赤字,奥巴马曾多次重申,政府将在经济衰退结束后采取措施降低赤字水平。但是，由于美国经济复苏迹象并不明显，居高不下的失业率及严峻的外贸形势迫使美国大量举债，并长期维持联邦基金利率至历史最低水平。因此，尽管奥巴马在竞选时保证不会为了医保改革而向中产阶层加税，但面对巨额财政赤字的压力，专家认为奥巴马很可能被迫食言。
2、美元资产持有者担心为填补财政空缺，美国将进一步加大国债规模
据美国财政部数据，国债于2009年8月底已达11.8万亿美元，专家曾预计2009财年国债将相当于今年GDP的57％，这是二战结束以来首次超过50％。白宫预算管理办公室曾预测，按照奥巴马政府的财政支出方式，未来10年国债将新增9.1万亿美元，至2019财年将达17.1万亿美元，届时累积国债将相当于GDP的76.5％。同时数据还显示，在2009财年，美国为发行的有价证券支付的利息达1900亿美元，支付利息已成为美国联邦政府经费第三大支出项目。
美国会在过去两年曾四度上提国债上限，但显然赶不上国债的增速，国债增速过快很可能迫使美国会再次调高国债上限，目前12.1万亿美元的上限将不保。美国众议院在今年通过决议，把2010财年国债上限调高至13.29万亿美元，但参议院尚未表态。
3、国际社会对美国财政赤字上升表示担忧
美国之外，人们都在通过各种语言表达对美国赤字最新预报的震惊。法新社称，美国的财政赤字“像一个正在膨胀的气球”。英国等欧盟国家也对美国财政赤字问题相当敏感，英国《金融时报》批评伯南克在第一任期内犯下了“架构性”的错误，批评美联储过分纵容金融机构肆意进行商业借贷。
日本专家表示，由于美元的特殊地位，美国财政赤字将是世界的赤字，与每个国家都息息相关，尤其持美国债最多的中国和日本，更会感到忧虑，如何使美国财政运营及监督更具“世界性”，可能是今后国际社会的努力目标。此外，日本专家还认为，美国需要转变纵容过度消费和财政赤字的一贯做法，而日中等贸易盈余国则需要修正偏重出口的增长方式。
三、美国财政赤字历史成因及解决经验
美国财政赤字问题由来已久，针对目前困境，美国政府下一步将如何解决问题，以及我们应防范哪些可能出现的问题都是需要详加考虑的，因此，对美国财政赤字历史作简要梳理和分析对我们有一定的借鉴意义。
美国的财政赤字最早可以追溯到第一次世界大战期间，然而一直到上世纪70年代中期，都还一直处于期限短、规模小的状态。这期间除一战和二战时期，美国的财政赤字一般都不超过GDP的1%。
从70年代中期以后，由于受经济?；挠跋?，美国财政赤字开始呈连年增长的趋势。70年代后期预算赤字占GDP的比重平均为2.9%，80年代上升到4%，90年代中期则达到了5%。
克林顿执政期间，美国财政赤字从1992财年创纪录的2900多亿美元逐年下降，并从1998财年开始盈余，2000财年财政盈余高达2370亿美元。但是，从2001年布什上台以来，美国财政形式开始急剧恶化，在2002财年结束了连续4年的财政盈余之后，财政赤字不断攀升，并于2008年爆发全球金融危机之后，达到1万亿美元的历史记录。
1、美国财政赤字的历史成因
70年代中期以后美国财政赤字不断攀升，主要有以下几个原因：经济增长缓慢，导致财政收入增长势头下降；贫困率提高，导致政府社会福利性支出加大；社会福利、社会保证津贴与物价指数挂钩，在通胀的情况下加重了政府的支出压力；1981年里根总统上台后强调扩大美国的国防能力，造成联邦政府的国防开支迅速增长；70年代中期以后联邦政府的预算赤字和国债规模不断增加，造成联邦政府的利息支出负担日益加重。
与历史成因相比，这次美国财政赤字飙升的原因并不特殊，金融?；⑷蚓梦；?，美国经济衰退导致国家税收减少，同时各项应急经济救助方案的实施和新增长期社会福利措施的制定导致政府支出增加，在入不敷出的情况下，政府财政赤字飙升成为必然结果。
2、克林顿政府平衡财政预算的历史经验
自克林顿执政以来，美国财政赤字递增的趋势得到了扭转，在1992年赤字达到2900亿美元的高峰后，从1993年开始便逐年回落，并在1998年出现了700亿美元的盈余。他成功应对财政赤字的经验有以下几点：
（1）一系列削减开支的举措?？肆侄偕咸ú痪镁颓┦鹆艘桓鲂碌摹蹲芴逶に愕骱头ò浮贰８梅ò柑岢鲆?年间累计削减赤字4330亿美元，其中3/5要靠增加税收来实现。之后又提出削减赤字的一揽子计划，该计划统一实行小规模减税，同时对政府的社会福利开支进行小幅度削减，压缩国防费、行政管理费等。
（2）克林顿政府之所以能有效遏制预算赤字增长，一些客观因素也起了很大作用,包括：克林顿执政期间，美国经济持续快速增长，为平衡预算创造了良好的经济环境；克林顿执政期间，养老社会保障计划年度收支结余不断增加，为政府平衡预算提供了有力帮助；克林顿执政期间，美国许多州调整了福利政策，根据实际情况降低各自的福利水平，减轻了联邦政府的支出压力，有利于政府削减赤字。
综上所述，克林顿成功应对财政赤字的客观因素在于经济形势的良好发展，主要途径则是有效地削减政府开支。
四、几点看法
1、美国财政赤字将影响世界经济复苏和可持续发展
美国财政赤字加大了美国债的需求，造成全球美元流动性增加，将可能导致美元贬值，美元资产价格上升，从而加大全球通胀预期。
一般来说，美元在境外流通的主要途径有四种：一部分作为储备货币存放在各国央行里；一部分作为国际上的主要支付手段进行流通；一部分通过股市、房地产等渠道以投资资金的形式流回美国；还有一部分则是通过购买美国债券，流回美国。
可以看出，其中以第一、二种手段持有美元的数量比较稳定，不会在短期内大幅度变动，因此一旦市场中注入更多美元，流动性流向后两种渠道的可能性更大。目前我们可以看出，由于美国债总额的不断上升，人们对美国债券的信心也开始发生变化，如果更多美元流向投资市场，将可能导致石油、黄金、矿产、能源物资等以美元计价的商品价格上涨，并进一步引发其他物价的上涨，从而加大美国内甚至全球的通胀预期。
2、赤字和通胀妨碍美国经济的复苏和增长
首先，巨额财政赤字会提高美国的借贷成本，进一步增加财政压力，提高通胀预期。一旦通胀恶化，将对脆弱的经济复苏造成更严重的打击。
其次，巨额财政赤字使美国债越来越庞大，加重了政府的财政负担。国债的增长加重了政府的付息压力，束缚了政府通过财政手段调控经济的能力，将严重影响美国经济的复苏。
此外，由于目前美国很难找出有效途径降低财政赤字，再加上赤字规模已占到美国GDP的10%，因此美国出台第二轮刺激计划可能性很小，经济复苏将会需要较长时间。
3、面对刺激经济发展和削减财政赤字的两难选择，美国政府面临巨大压力
美国2009财年的赤字达到1.417万亿美元,创造了自1945年以来的最高记录，当前美国白宫和国会正在考虑实施新一轮的刺激经济复苏计划,这无疑给美国政府带来了选择刺激经济还是平抑赤字的巨大挑战。
从目前看,巨额财政赤字问题会对美国政府的经济刺激措施产生不利影响。有专家表示，公共债务和失业率攀升正在对奥巴马政府产生负面的政治影响，财政赤字问题已经成为共和党攻击政府的一大话题，奥巴马政府正在力推的医疗制度改革也将面临巨大阻力。
从长期看,财政赤字问题是决定美国经济能否实现可持续发展的关键因素之一，可能在今后造成通货膨胀加剧、美元贬值,并对美国的主权信用产生不良影响。布鲁金斯学会经济学家威廉?盖尔担忧,财政赤字危机一旦到来,对美国经济乃至世界经济的影响将不可估量。
4、美国巨额财政赤字短期影响有限，长期须看美国政策调整
专家表示，尽管美国债务问题严峻,但经济一旦复苏,美元仍会保持强势地位,不必过于担忧持有的美元资产会严重贬值，并且市场对美国国债的需求很旺,目前美国的财政赤字规模对市场利率和价格水平影响并不大,美元汇价也没有受到明显打压。因此,短期看美元资产受到的影响有限。
此外,目前美国政府已意识到财政赤字问题的严重性,也在积极寻求对策，而要从根本上削减赤字,美国政府恐怕要等经济形势好转后,进一步采取增加税收和削减开支的措施。因此，作为美国最大的债权国，我们要及时关注美国财政赤字走势，如未来几年赤字继续加剧，则可能造成美元贬值，资产价值大幅缩水，而以美元计价的商品如黄金、石油价格将会大幅度上涨，则可能对中国经济健康发展以及持有的美元资产造成不利影响。因此，我们需密切跟踪其政策走向，做到有备无患。
