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國際原油價格與全球經(jīng)濟復蘇
中國作為世界上第二大原油進口國，其50%的原油需求依賴進口，國際原油價格與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。金融危機爆發(fā)以后，大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策成效顯著，已可確保中國的經(jīng)濟增長達到8%的目標。不過，面對積極財政政策和適度寬松的貨幣政策帶來的信貸量的高增長，以及大宗商品價格上漲的可能，我國應適時將經(jīng)濟政策的重點由“保增長”向“防通脹”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)移。此外，擴大國際能源合作的范圍和領域及進一步加強節(jié)能增效工作是保障我國能源安全和經(jīng)濟平穩(wěn)、快速增長的必要舉措。
本文將結(jié)合國際經(jīng)濟形勢,對國際油價的變動情況及未來走勢做出分析，并對下一步經(jīng)濟政策和能源戰(zhàn)略選擇進行思考。
一、國際油價企穩(wěn)回升與全球經(jīng)濟新形勢密切相關(guān)
（一）投機資金炒作原油期貨市場
在過去的三十年中，國際原油的價格形成機制經(jīng)歷了由西方石油公司定價到歐佩克定價，再到由石油期貨交易所以石油期貨價格作為定價基準的自由市場定價模式的轉(zhuǎn)變過程。由此，石油期貨市場演化成金融市場，石油期貨被賦予了金融產(chǎn)品的屬性，石油期貨交易也就成了金融投機資金的炒作工具。
美元作為黃金、石油等大宗商品的計價貨幣，自今年三月份以來持續(xù)走軟，目前已貶值了近15%，衡量美元兌西方主要貨幣比價的美元指數(shù)已達15個月以來的最低，逼近2008年7月危機爆發(fā)前創(chuàng)下的最低點。美元貶值直接造成了黃金、石油等大宗商品價格的上漲，同時，也導致了國際投機資金由貨幣市場向大宗商品市場的轉(zhuǎn)移，尤其是石油期貨市場。除美元貶值外，造成國際投機資金推高國際原油價格的因素還包括金融市場監(jiān)管力度的加強。金融危機后，各國政府提高了防范金融風險意識，加強了金融市場的監(jiān)管力度，這在一定程度上限制了以對沖基金為首的國際金融投機者在金融市場上的炒作空間。由此，因美元作為儲備貨幣和避險工具的職能的弱化，以及金融監(jiān)管的加強，國際投機資金更多地由資本市場和外匯市場轉(zhuǎn)入石油期貨市場并推高了原油期貨價格。
（二）全球經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)推高原油需求預期
在經(jīng)歷了經(jīng)濟危機之后，全球經(jīng)濟形勢于近期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，復蘇跡象明顯并已開始積極回升。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，今年第三季度，美國在連續(xù)經(jīng)歷了四個季度的經(jīng)濟衰退后，首次出現(xiàn)了經(jīng)濟環(huán)比正增長，其2.8％的經(jīng)濟增長率創(chuàng)下了兩年以來的最大增幅；與此同時，歐元區(qū)也正式擺脫了長達5個月的經(jīng)濟萎縮勢頭，經(jīng)濟環(huán)比增長0.4％，走出了自1999年成立以來的首次經(jīng)濟衰退；作為全球第二大經(jīng)濟體的日本也在第三季度實現(xiàn)了1.2％的經(jīng)濟增長，為兩年以來的最大增幅；此外，大部分新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體已經(jīng)開始擺脫衰退并進入快速回升的軌道。
原油期貨價格反映的是市場對未來原油需求、供給和價格的預期，現(xiàn)階段主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)增強了市場對未來良好的全球經(jīng)濟走勢的信心，同時增強了市場對于石油和石油副產(chǎn)品需求將不斷增加的預期。根據(jù)歐佩克最新公布的11月份石油月報中的統(tǒng)計，今年第三季度全球原油需求總量略超供給總量，出現(xiàn)了平均每日20萬桶的供需缺口（08年全年的這一平均數(shù)字為30萬桶）；此外，2009年和2010年的全球原油預測需求達每日8440萬桶和8510萬桶，比10月份的預測數(shù)字各提高了20萬桶。原油供需缺口的出現(xiàn)和經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)所帶來的原油需求上漲預期也就帶動了原油期貨價格的上漲。
（三）歐佩克維持減產(chǎn)計劃不變降低原油增產(chǎn)預期
2008年下半年以來，歐佩克三次做出減產(chǎn)決定，累計限產(chǎn)量420萬桶/日。2009年，歐佩克多次在其召開的部長級會議上宣布，將維持2008年制定的減產(chǎn)配額。據(jù)統(tǒng)計，歐佩克目前完成減產(chǎn)目標的比例已從最高時的80%下降到了目前的70%以下。歐佩克秘書長曾表示，油價在80美元左右不會殃及全球經(jīng)濟，也能確保產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)。也就是說，80美元被作為了歐佩克減產(chǎn)保價的總體目標。目前，國際油價仍在80美元以下徘徊，也就降低了市場對于歐佩克將會增產(chǎn)的預期。
二、國際油價未來走勢及影響分析
我們認為，國際油價未來走勢仍將主要取決于世界經(jīng)濟復蘇力度以及美元的走勢。
（一）世界經(jīng)濟或?qū)⒕徛鲩L
2009年，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了一個由深度衰退到艱難復蘇的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)負為正。近期，多家權(quán)威機構(gòu)也都上調(diào)了經(jīng)濟預期：IMF 在10月《世界經(jīng)濟展望報告》中預測，全球經(jīng)濟在2009年下滑1%之后，2010年將增長3%，比7月報告中的數(shù)字分別提高了0.3和0.6個百分點；OECD目前預計，2010年其30個成員國的GDP將整體增長1.9%，增幅高于該機構(gòu)6月份時預計的0.7%。此外，歐佩克也預計明年世界經(jīng)濟的增長幅度有望從負1.1%轉(zhuǎn)為正2.9%。
雖然經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)負為正預示著全球經(jīng)濟衰退的結(jié)束，但多種挑戰(zhàn)依然存在，經(jīng)濟增長預期仍然遠遠低于危機前的水平，未來復蘇勢頭可能依然疲軟，全球經(jīng)濟還將經(jīng)歷一個緩慢增長的過程。經(jīng)濟危機后，先進經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的政府采取了強有力的公共政策，其中包括財政刺激政策、大幅度降低利率等貨幣寬松政策，以及以擔保和注資形式向銀行提供支持等金融救助政策。市場信心的恢復以及金融體系狀態(tài)的改善得益于這些政策的實施，不過，這些政策措施的邊際效用在降低，政策力量也將逐漸減弱。下一步的全球經(jīng)濟復蘇應該主要依靠私人部門投資、居民消費和出口等。然而，由于發(fā)達國家資產(chǎn)價格大幅下跌以及金融機構(gòu)放貸力度不強，私人投資缺乏積極性；同時，美國居民正在逐步改變其信貸消費方式，增加儲蓄比例，而全球范圍內(nèi)尚沒有出現(xiàn)能夠接替美國消費者的群體。此外，國際貿(mào)易保護主義的泛濫也是世界經(jīng)濟復蘇的不利因素之一。
世界經(jīng)濟會在緩慢增長中擺脫經(jīng)濟衰退的陰影，由此，全球原油需求預期也將經(jīng)歷一個緩慢提升的過程，但在中短期內(nèi)不會恢復到危機前的水平。
（二）繼續(xù)貶值或成美元走勢
美元作為國際儲備貨幣，在相當長時間內(nèi)不可替代，未來仍將是國際貿(mào)易和金融市場的主要計價和結(jié)算貨幣，隨著經(jīng)濟的復蘇，對美元的需求也將上升。金融危機爆發(fā)后，轉(zhuǎn)變過度依賴金融業(yè)、過度消費以及長期存在貿(mào)易逆差的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)成為美國應對金融危機的重要思路，在失業(yè)上升、內(nèi)需乏力的情況下，擴大出口成為了美國經(jīng)濟平衡發(fā)展的重要舉措，“美元貶值”也就成為了實現(xiàn)“出口驅(qū)動”的重要手段。今年第三季度，美國14.7%的出口增長率就成為實現(xiàn)2.8%的經(jīng)濟增長率的重要因素。美國的貿(mào)易逆差在危機發(fā)生后迅速縮小，但在9月份，貿(mào)易逆差再次擴大并創(chuàng)下了1999年2月以來的最高單月漲幅和2009年1月以來的最大貿(mào)易逆差。因此，為進一步推動出口對經(jīng)濟增長的貢獻率，美國可能會繼續(xù)采取美元貶值的策略。
此外，外部資金流入的增加意味著美元需求的增加，也就決定著美元的走勢，而美國房地產(chǎn)價格和美元利率是決定資金流入情況的重要因素。公司債、政府機構(gòu)債券與美國房地產(chǎn)價格密切相關(guān)，目前，美國房地產(chǎn)價格還沒有形成長期上漲趨勢，也就不會吸引大量的私人部門資金流入公司債和政府機構(gòu)債券市場。美元的利率與美國國債的收益率緊密相關(guān)，收益率的增加會吸引海外投資。近日，美聯(lián)儲已明確表示將維持美元利率保持不變。美元加息一般發(fā)生在經(jīng)濟復蘇或通貨膨脹情況下，經(jīng)濟緩慢增長和通貨膨脹率較低時，美元加息將經(jīng)歷一個漫長的過程。綜合來看，繼續(xù)貶值可能成為美元未來一年的走勢。
（三）油價走勢及其對全球經(jīng)濟的影響
全球經(jīng)濟增長帶來的原油需求的增加、歐佩克減產(chǎn)計劃的延續(xù)以及美元貶值的繼續(xù)很有可能會進一步推高原油價格，此外，2008年下半年以來出現(xiàn)的油價持續(xù)下跌，嚴重打擊了原油出口國對石油生產(chǎn)的投入，國際能源機構(gòu)曾表示，投資不足在中期內(nèi)有可能導致全球石油供應危機。原油價格的上漲將提高全球經(jīng)濟復蘇的成本，各國在面臨政策力量對刺激經(jīng)濟效用降低的同時，可能還要面臨大宗商品價格上漲所帶來的通脹預期。如何在確保經(jīng)濟增長的同時，抑制通脹壓力的到來，可能將成為各國所面臨的棘手問題。
三、我國經(jīng)濟政策及能源戰(zhàn)略選擇
（一）調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、預防通脹壓力應成為經(jīng)濟工作的重點
經(jīng)濟危機后，我國實施了4萬億的財政刺激方案，加大了政府資金投資的力度，同時也帶動了信貸量的增長，今年前三個季度的新增信貸量已達到8.67萬億元。這在一定程度上起到了刺激經(jīng)濟增長的作用，“保八”目標的實現(xiàn)基本已勝利在望。不過我們也應看到，積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策以及大宗商品價格上漲預期，很有可能會帶來通脹預期的加強和資產(chǎn)泡沫的隱患。依靠政府投資來確保金融危機后經(jīng)濟的增長在短期內(nèi)是必要的也是有效的，但是展望未來，逐漸退出經(jīng)濟刺激政策，并在此過程中通過實施有效手段帶動居民消費、民間投資以及培育新的經(jīng)濟增長點，從而建立健康、持續(xù)的經(jīng)濟增長模式才是確保經(jīng)濟平穩(wěn)、快速、可持續(xù)發(fā)展的途徑。
為此，政府資金應多向社會保障、醫(yī)療和教育等民生領域投入，以確保居民放心消費、理性消費以及促進社會的穩(wěn)定。同時，應減少對于產(chǎn)能過剩領域的投資，注重產(chǎn)業(yè)選擇上的優(yōu)勝劣汰，積極鼓勵開發(fā)新產(chǎn)業(yè)、尋求新的經(jīng)濟增長點，特別是鼓勵和支持服務業(yè)的發(fā)展。此外，為預防過度流動性所帶來的通脹壓力的加大，應適時地調(diào)整貨幣政策，收緊信貸額度。
（二）繼續(xù)擴大國際能源合作的領域和范圍
近些年來，中國已在國際能源合作方面取得積極的進展。中國已成為亞太經(jīng)濟合作組織能源工作組、東盟與中日韓（10＋3）能源合作、國際能源論壇、世界能源大會及亞太清潔發(fā)展和氣候新伙伴計劃的正式成員；已在全球和區(qū)域?qū)用鎻V泛開展國際能源對話，主辦了中澳、中墨、中歐和東盟+3等能源對話，參加了中俄能源分委會、五國能源部長會議、G8+3能源部長會議、東亞峰會能源部長會議、第三次中印尼論壇等部級能源合作機制；中國石油企業(yè)在參與境外油氣資源的勘探開發(fā)合作方面取得了重大突破，目前已在世界30多個國家參與了65個油氣項目勘探和開發(fā)，累計投資70億美元，共獲份額油6000萬噸；同時，中國在國際油氣資源貿(mào)易方面也取得積極的進展，中石油于今年2月與俄羅斯石油公司和俄羅斯國家石油管道運輸公司分別簽署開展長期原油貿(mào)易的協(xié)議，并與俄羅斯國家石油管道運輸公司簽署中俄原油管道設計、建設和運營協(xié)議，管道投產(chǎn)后，俄羅斯將在未來20年內(nèi)每年向中國輸出1500萬噸原油。
對于能源進口國來說，國際能源合作有利于保障能源的安全，抵御能源供應和價格波動中的風險。中國現(xiàn)在的石油需求中50%來自進口，目前是世界第二大石油進口國，未來有可能增大到70%,即超過美國成為第一大石油進口國。短期內(nèi)中國這種高度依賴資源的經(jīng)濟增長方式不可能得到根本轉(zhuǎn)變，因此，保障未來能源安全和經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性，就必須要進一步推動國際能源合作，繼續(xù)擴大國際能源合作的領域和范圍。 其一，要充分利用雙邊與多邊合作機制，深化與國際能源組織的合作，主動參與國際能源規(guī)劃和機制的制定，提高話語權(quán)。其二，加快境外油氣開發(fā)利用，加大國際貿(mào)易力度，豐富貿(mào)易手段和方式。其三，加快完備能源戰(zhàn)略儲備建設以穩(wěn)定國內(nèi)市場及確保石油供應安全。
（三）面對能源價格的上漲，節(jié)能增效比新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加重要
新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有助于我國擺脫對傳統(tǒng)石化能源的依賴。目前，我國包括風能、核能、太陽能產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)的年生產(chǎn)量在世界上已位居前列，但是新能源的使用量卻與其形成明顯反差。新能源的推廣需要一個長期的過程，中國經(jīng)濟要在短期內(nèi)減小因能源價格上漲所帶來的壓力，以及減少由能源需求增加所造成的價格提升的影響，相比較，節(jié)能增效是更加行之有效的方式。
哥本哈根氣候大會召開在即，中國于近期宣布了控制溫室氣體排放的新行動目標，決定到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。作為世界第三大經(jīng)濟體和最大的發(fā)展中國家，中國這一宏偉的減排新目標的宣布，是應對氣候變化的、負責任的舉動，并向世界各國發(fā)出了積極信號。節(jié)能增效戰(zhàn)略的實施是我國實現(xiàn)減排目標、應對氣候變化的重要途徑，同時，也是擺脫傳統(tǒng)能源依賴的重要機遇。
因此，應進一步加大節(jié)能增效力度，發(fā)展綠色經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟，以促進資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的建設。繼續(xù)通過相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和財政政策，支持節(jié)能技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品生產(chǎn)和設備制造以及節(jié)能產(chǎn)品的推廣。
