AFDI動態(tài)
當(dāng)前位置：首頁
> AFDI動態(tài)
美歐金融監(jiān)管改革進(jìn)展及思考
自2008年11月華盛頓20國集團(tuán)峰會起，加強(qiáng)全球金融監(jiān)管合作，改革完善各國金融監(jiān)管體系成為危機(jī)后各國重建經(jīng)濟(jì)管理體系的重要內(nèi)容。美國和歐盟的金融監(jiān)管改革進(jìn)展尤為值得關(guān)注。
一. 美國金融監(jiān)管改革進(jìn)展情況
2010年5月21日美國參議院以60票贊成40票反對通過了結(jié)束金融改革法案辯論的程序，此項(xiàng)法案將提交參議院做最后表決。金融改革法案是美國自大蕭條以來最大的一次金融業(yè)整頓，奧巴馬政府將此視為醫(yī)改后最為重要的一項(xiàng)改革法案。
這次改革的核心有兩個：一是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。防止所謂“大而不倒”的超級金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營失敗而引發(fā)新的系統(tǒng)性危機(jī)。二是加強(qiáng)消費(fèi)者金融保護(hù)。過度舉債造成的信用風(fēng)險是次貸危機(jī)爆發(fā)的根源，保護(hù)消費(fèi)者免受金融欺詐、保證充分的信息披露將會有效地防止類似危機(jī)重演。改革方案具體包括六個方面的內(nèi)容：
1.消費(fèi)者保護(hù)：成立一家新的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)--消費(fèi)者金融保護(hù)署，以保證美國消費(fèi)者在選擇使用金融產(chǎn)品時得到清晰準(zhǔn)確的信息，杜絕隱藏費(fèi)用、掠奪性條款和欺騙性作法。
2.新的破產(chǎn)清算授權(quán)結(jié)束“大而不倒”的現(xiàn)象：建立安全有序的破產(chǎn)清算機(jī)制，防止超大型或特別復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)對整個經(jīng)濟(jì)造成危害；同時，由大型金融機(jī)構(gòu)為系統(tǒng)風(fēng)險繳納保費(fèi)，預(yù)先成立“破產(chǎn)清算基金”；為防止可能的系統(tǒng)性風(fēng)險，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可在金融機(jī)構(gòu)賬面資本充足、運(yùn)行良好的情況下對其強(qiáng)制分拆重組。
3.銀行業(yè)監(jiān)管和新的資本充足率要求：為改善目前銀行業(yè)盤根錯節(jié)的“多頭監(jiān)管”局面，眾議院金融監(jiān)管法案計(jì)劃將現(xiàn)存的兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)貨幣監(jiān)理署和儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理署合并，以監(jiān)管全國性的銀行機(jī)構(gòu)；同時美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司和一些地方銀行，并保持聯(lián)邦存款保險公司的監(jiān)管職能；對有系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)，法案提出更高的資本充足率、杠桿限制和風(fēng)險集中度要求，但沒有明確具體標(biāo)準(zhǔn)。
4.高管薪酬及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)：在高管薪酬問題上為股東提供更多的話語權(quán)，包括不具約束力的投票權(quán) ；允許監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)行中止金融機(jī)構(gòu)不恰當(dāng)、不謹(jǐn)慎的薪酬方案，并要求金融機(jī)構(gòu)披露薪酬結(jié)構(gòu)中所有的激勵要素。
5.投資者保護(hù)：新規(guī)定保證投資顧問、金融經(jīng)紀(jì)人和評級公司的透明度和可靠性；強(qiáng)調(diào)華爾街經(jīng)紀(jì)人的受托職責(zé)，即客戶利益高于經(jīng)紀(jì)人的自身利益；加強(qiáng)美國證監(jiān)會的監(jiān)管職能，將它的監(jiān)管經(jīng)費(fèi)在五年內(nèi)增加1倍；同時對證券業(yè)實(shí)施一項(xiàng)獨(dú)立的全面研究，以推進(jìn)改革，并督促它和其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投資者保護(hù)；針對信用評級機(jī)構(gòu)，新法案要求更完全的信息披露，包括評級公司的內(nèi)部運(yùn)作、評級方法、歷史表現(xiàn)、報(bào)酬來源等；同時要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立新的信用評估標(biāo)準(zhǔn)，降低監(jiān)管者和投資者對評級公司的依賴。
6.彌補(bǔ)現(xiàn)有監(jiān)管體系中的漏洞：改變對追逐風(fēng)險和掠奪性的金融活動不加監(jiān)管的局面，加強(qiáng)對場外交易的衍生產(chǎn)品和資產(chǎn)支持證券等產(chǎn)品監(jiān)管，以及對沖基金和按揭貸款經(jīng)紀(jì)人等的機(jī)構(gòu)監(jiān)管。新法案要求將大部分場外金融衍生產(chǎn)品移入交易所，特別對信用違約掉期等產(chǎn)品成立新的清算中心。要求資產(chǎn)管理規(guī)模在1.5億美元以上的對沖基金、私募股權(quán)基金及其它投資顧問機(jī)構(gòu)在證監(jiān)會登記，以加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險評估。
二、歐盟金融監(jiān)管改革進(jìn)展情況
1.改革前歐盟金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)。
歐盟改革前的監(jiān)管系統(tǒng)由四個層級組成，如圖1：
監(jiān)管系統(tǒng)中，第一級是立法層級，由歐盟委員會提出立法建議，理事會、委員會和議會三方共同決策。這些立法原則適用于歐盟范圍內(nèi)所有的金融機(jī)構(gòu)。
第二級包括歐洲銀行委員會、歐洲證券委員會、歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金委員會以及歐洲金融集團(tuán)委員會。委員會由成員國財(cái)政部高級代表組成，主要是建議、確定和決定對第一層次指令和條例的相關(guān)實(shí)施細(xì)則，解決法律的實(shí)施程序問題，建立一套法律規(guī)章制度，這一層級可以根據(jù)需要迅速變更和修整。這些委員會實(shí)際上有“準(zhǔn)規(guī)則制定權(quán)”。
第三級由歐洲銀行監(jiān)管者委員會、歐洲證券監(jiān)督者委員會以及歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管者委員會組成。這三個委員會的成員是由成員國相關(guān)行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)代表構(gòu)成。他們不負(fù)責(zé)對金融機(jī)構(gòu)實(shí)行日常的微觀審慎監(jiān)管，只是作為一個聯(lián)系歐盟委員會和各國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的平臺和橋梁，促進(jìn)國家間監(jiān)管者的信息交流，推動監(jiān)管趨同。第三層級委員會提出的指示都是非約束性的。
第四級即執(zhí)行層次，由各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)行實(shí)施歐盟指令、條例，歐盟委員會也擔(dān)當(dāng)監(jiān)督、促進(jìn)實(shí)施的責(zé)任。
2.歐盟金融監(jiān)管改革內(nèi)容。
2009年2月歐盟提出對金融體系進(jìn)行改革的建議。該建議的框架核心是建立一套全新的歐盟范圍內(nèi)統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系，第一次將宏觀審慎監(jiān)管 和微觀審慎監(jiān)管 相結(jié)合，每一層級都有清楚明確的職能職責(zé)。成員國內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局仍然負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管，歐盟監(jiān)管層負(fù)責(zé)整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險預(yù)警和協(xié)調(diào)各成員國遵守泛歐金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，特別是協(xié)調(diào)對跨境金融集團(tuán)的監(jiān)管。歐盟監(jiān)管層對泛歐統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及對成員國間的協(xié)調(diào)都將具有法律約束性。
改革后的框架核心是宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的緊密結(jié)合，如圖2：
根據(jù)建議將成立兩個歐盟級機(jī)構(gòu)：歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險管理委員會和歐洲金融監(jiān)管體系。歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險管理委員會將在歐洲中央銀行的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，執(zhí)行宏觀層面的審慎監(jiān)管,其構(gòu)成如下：歐洲中央銀行的總理事會（27個成員國國家中央銀行的代表，包括非歐元區(qū)成員國），第三層級委員會主席（見圖1）和歐盟委員會的一名代表組成。它將分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，監(jiān)控整個金融行業(yè)風(fēng)險，向微觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管者傳遞風(fēng)險警告。
微觀審慎監(jiān)督方面，在原第三層級委員會的基礎(chǔ)上建立三個新機(jī)構(gòu)歐洲銀行監(jiān)管局、歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管局、歐洲證券市場監(jiān)管局，組成歐洲金融監(jiān)管體系，其主要職責(zé)是協(xié)調(diào)職能，對國內(nèi)金融公司的日常監(jiān)管則繼續(xù)由成員國國內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局（原第四層級監(jiān)管單位）負(fù)責(zé)。新機(jī)構(gòu)對成員國監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有法律約束力。
三. 幾點(diǎn)思考
1.美國金融監(jiān)管改革對各利益團(tuán)體影響不同。
如果此輪金融監(jiān)管改革法案最終獲通過，美聯(lián)儲是一大輸家。按照奧巴馬政府的原方案，美聯(lián)儲將被賦予監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險的職能，銀行、證券、保險、基金業(yè)等各大型機(jī)構(gòu)均被納入美聯(lián)儲的監(jiān)管范圍之內(nèi)。但在眾議院法案中，此項(xiàng)權(quán)力將歸屬于一個新成立的跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，而美聯(lián)儲不過是參與的各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一，其權(quán)限將大打折扣。此外，該法案不僅剝奪了美聯(lián)儲在消費(fèi)者金融方面的監(jiān)管權(quán)力，甚至破天荒第一次要求對美聯(lián)儲實(shí)施審計(jì)：審計(jì)范圍包括在此次危機(jī)期間美聯(lián)儲所采取的大量緊急流動性借款和量化寬松措施，也就是說將美聯(lián)儲的貨幣政策置于國會的權(quán)杖之下。這將影響美聯(lián)儲作為央行的獨(dú)立性，甚至嚴(yán)重削弱美聯(lián)儲“最后貸款人”的職能。
另外新成立的消費(fèi)者金融保護(hù)署將成為最有權(quán)力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。因?yàn)橄M(fèi)者金融同樣涉及到各門類的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，包括房屋按揭、車貸和信用卡貸款等，所以未來它將成為混業(yè)監(jiān)管格局中的主力之一。同時美國聯(lián)邦存款保險公司將成為新的破產(chǎn)清算授權(quán)的最大受益者；美國財(cái)政部貨幣監(jiān)督署在與美國儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理局合并后，將成為銀行業(yè)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國證券交易委員會在次貸衍生產(chǎn)品和麥道夫騙局中因監(jiān)管缺位、反應(yīng)遲緩而深受詬病，但其權(quán)限在眾議院法案中卻得以加強(qiáng)，監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍均有所擴(kuò)大，這一安排無疑具有爭議。
在監(jiān)管機(jī)構(gòu)之外，最大的贏家理論上是美國消費(fèi)者，因?yàn)樗麄儗⑹艿礁娴谋O(jiān)管保護(hù)，類似于住房按揭和信用卡貸款中的詐欺行為將受到嚴(yán)厲懲罰。但也有華爾街的評論認(rèn)為，消費(fèi)者金融保護(hù)署的成立對消費(fèi)者而言未必盡是福音，因?yàn)樾刨J審查將更嚴(yán)，貸款可得性將更低，消費(fèi)者將負(fù)擔(dān)更高的成本，面臨更少的選擇。
無論從何種角度，華爾街都是新的金融監(jiān)管改革中最大的輸家?；ㄆ旌兔绹y行這樣的“巨無霸”很可能要面臨更高的資本充足率和流動性要求；而對于高盛、摩根士坦利等投資銀行，其自營業(yè)務(wù)可能會被認(rèn)為風(fēng)險較高而受到很大限制，而危機(jī)前帶來豐厚回報(bào)的場外衍生工具交易也將大大萎縮；對沖基金和私募股權(quán)基金更是從無監(jiān)管的“影子銀行系統(tǒng)”中，被納入嚴(yán)格監(jiān)管的大框架之下，變化不可謂不大。更重要的是，以上這些公司均可能被認(rèn)為是具有系統(tǒng)性風(fēng)險的機(jī)構(gòu)，因此將面臨更高的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、更嚴(yán)格的薪酬規(guī)定、甚至是被強(qiáng)行分拆清算的風(fēng)險；而監(jiān)管當(dāng)局如認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)規(guī)模過大，更可能直接否決其相互間的購并申請。因此，恐怕沒有一家金融機(jī)構(gòu)愿意被列入“大而不倒”的黑名單上。毫無疑問，新法案如果實(shí)施，美國金融機(jī)構(gòu)將面臨比危機(jī)之前嚴(yán)酷得多的監(jiān)管環(huán)境。因此，各方還會在此法案通過之前再次進(jìn)行博弈。
2.歐盟金融監(jiān)管改革將促進(jìn)歐盟各國合作，但仍然有一定阻力。
歷史上歐洲的金融監(jiān)管一直是分散的，監(jiān)管是各個國家自己執(zhí)行的。歐洲央行只有利率調(diào)整的職能，沒有監(jiān)管權(quán)力。但這次改革明顯增加了歐盟金融監(jiān)管的統(tǒng)一性。上世紀(jì)80年代后期到90年代，混業(yè)監(jiān)管是歐盟金融改革的重要內(nèi)容，但在這次改革中分業(yè)監(jiān)管開始回歸。盡管歐盟27國最終就這份改革方案達(dá)成了一致，鑒于歐盟本質(zhì)上仍是一個主權(quán)國家聯(lián)合體，不同于聯(lián)邦制的美國，想讓成員國一下讓出過多金融監(jiān)管權(quán)力絕非易事。
首先歐元區(qū)和英國之間有分歧。擁有強(qiáng)大金融業(yè)的英國最不愿意看到由歐盟“插手”本國的金融監(jiān)管，對建立泛歐金融監(jiān)管體系表現(xiàn)出了諸多疑慮。一方面身為非歐元區(qū)成員國，英國很難接受由歐洲央行牽頭來監(jiān)測宏觀風(fēng)險。另一方面在對跨國金融機(jī)構(gòu)實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管問題上，英國也不愿走得太遠(yuǎn)，堅(jiān)決主張最終決定權(quán)仍應(yīng)掌握在成員國手中。
其次如何避免這項(xiàng)改革方案在今后的實(shí)施過程中監(jiān)管過度也是需要考慮的重要內(nèi)容。歐盟是一個復(fù)雜的主權(quán)國家聯(lián)合體，各國市場發(fā)展水平不一致，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不同，在監(jiān)管過程中如何兼顧各國的利益還需進(jìn)一步探討。
3.歐美對次貸危機(jī)前后信用評級機(jī)構(gòu)的工作提出質(zhì)疑，紛紛擬定有針對性改革方案。
目前在全球金融體系中最有影響力的評級機(jī)構(gòu)有三家：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和惠譽(yù)國際信用評級有限公司。他們均來自美國華爾街。歐盟委員會主席巴羅佐認(rèn)為，在極有可能發(fā)生利益沖突的領(lǐng)域只有三家評級機(jī)構(gòu)并且均來自同一個國家，這是非常不正常的現(xiàn)象。
投資者、決策者和評級機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士普遍認(rèn)為，在金融危機(jī)之前的幾年里，評級領(lǐng)域出現(xiàn)了一些嚴(yán)重問題。次貸危機(jī)前夕這些評級機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任地“制造”出大量房地產(chǎn)投資的“高評級”，而這些投資很快成了垃圾。穆迪的前任高管承認(rèn)，一心提升利潤和安撫客戶削弱了信用評級結(jié)果的獨(dú)立性。這個金融領(lǐng)域中愈發(fā)突出的重要的永恒矛盾，令投資者對評級結(jié)果的可信度提出了更多質(zhì)疑。然而該問題很難得到解決。盡管投資者或債券發(fā)行方都不喜歡評級機(jī)構(gòu)，但沒有評級機(jī)構(gòu)的世界又是難以想象的。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果已經(jīng)融入了銀行、養(yǎng)老基金、保險公司和其他機(jī)構(gòu)投資者的指導(dǎo)原則。
針對該現(xiàn)象，美國參議員提出了一項(xiàng)重要的改革建議，旨在糾正評級機(jī)構(gòu)的錯誤。上個月通過的金融改革法案，提出了一項(xiàng)改變評級機(jī)構(gòu)運(yùn)作方式的措施。根據(jù)這一建議，債券發(fā)行方不再自行挑選評級機(jī)構(gòu)，而是成立一個受美國證券交易委員會監(jiān)管的委員會，由它給債券發(fā)行方指定一個評級機(jī)構(gòu)。
而歐盟方面則在6月2日制定了計(jì)劃，以約束美國評級機(jī)構(gòu)和規(guī)范金融公司行為以遏制風(fēng)險交易。此外，歐盟還計(jì)劃在9月份成立自己的評級機(jī)構(gòu)，根據(jù)計(jì)劃該評級機(jī)構(gòu)在歐洲注冊，受即將成立的“歐洲證券和市場管理局”（預(yù)計(jì)2011年初成立并開始運(yùn)作）監(jiān)督。
4.美國和歐盟的金融監(jiān)管改革方案都強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)宏觀監(jiān)管力度，同時也存在一些區(qū)別。
首先歐洲明確了分業(yè)監(jiān)管的方向，而美國則更注重對具體對象如對沖基金、信用卡公司，以及具體問題如會計(jì)制度、高薪問題等的監(jiān)管。
其次，作為主權(quán)國家聯(lián)合體的歐盟只是一個經(jīng)濟(jì)共同體，本次改革的難點(diǎn)在于國家之間利益的協(xié)調(diào)，而美國作為一個主權(quán)國家，阻力主要存在于國內(nèi)兩大政黨權(quán)力之間的博弈。
最后，考慮到本次金融危機(jī)是源于美國，因此美國的改革是最主要的，而歐盟的改革相對來說是配合美國的改革。兩者改革性質(zhì)不同。美國的是根本，重點(diǎn)治理的對象是直接引發(fā)金融危機(jī)的一系列問題。歐洲改革的重點(diǎn)則在于創(chuàng)造一個有序發(fā)展的全球金融體系。盡管重點(diǎn)不同，但兩者是相輔相成的。特別是歐洲主權(quán)危機(jī)引發(fā)的危機(jī)可持續(xù)性需要更多的關(guān)注。
5.歐美金融監(jiān)管改革的啟示。
（1）近年來，我國金融監(jiān)管體系的改革與完善取得了很大進(jìn)展，從過去中央統(tǒng)一負(fù)責(zé)的混業(yè)監(jiān)管模式，發(fā)展到當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管框架；許多先進(jìn)的監(jiān)管理念和手段被運(yùn)用到金融監(jiān)管工作中，監(jiān)管體系和內(nèi)容日漸完善和豐富多樣；基本確立了與國際水平相近的銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管法律法規(guī)體系，加強(qiáng)了以風(fēng)險和資本為核心的專業(yè)監(jiān)管。實(shí)踐證明，改革的成效是顯著的。在國際金融危機(jī)肆虐的背景下，我國金融體系保持了穩(wěn)健運(yùn)行，為宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展提供了有力支持?？梢哉f，我國金融業(yè)在這次危急中受損不大，與不斷完善的金融監(jiān)管體系密不可分。審慎有效的金融監(jiān)管增強(qiáng)了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險的能力。
雖然如此，我國金融體系中若干可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的問題仍然存在。目前外來金融機(jī)構(gòu)尤其是投機(jī)性強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)使金融風(fēng)險有了新的來源，一些大型傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模拓展非傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)可能帶來新的系統(tǒng)性風(fēng)險。同時金融機(jī)構(gòu)日漸嚴(yán)重的業(yè)務(wù)同質(zhì)化傾向也是系統(tǒng)性風(fēng)險的一個潛在來源，如一些銀行過分注重發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并加大其比重，或過于注重某些產(chǎn)業(yè)貸款，另外一些地方政府危機(jī)之后大規(guī)模向銀行貸款，所有這些都在一定程度上增加了銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
（2）強(qiáng)化微觀金融監(jiān)管。我國目前“一行三會”的金融監(jiān)管框架充分考慮了銀行、保險和證券分業(yè)經(jīng)營的格局，有力地規(guī)范和保證了金融業(yè)發(fā)展。事實(shí)上，隨著國內(nèi)金融市場對外開放步伐不斷加快，全球范圍內(nèi)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢對我國金融業(yè)的影響越來越明顯。我國金融監(jiān)管部門之間的溝通協(xié)調(diào)日益頻繁，在多頭監(jiān)管之下，監(jiān)管過度、監(jiān)管真空與監(jiān)管沖突依然在一定范圍內(nèi)不同程度地存在。監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)緊跟我國國民經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，推動立法，擴(kuò)大監(jiān)管范圍，并加強(qiáng)對金融關(guān)聯(lián)企業(yè)的并表監(jiān)管，在強(qiáng)化對各自所轄行業(yè)監(jiān)管的同時，不斷加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)絡(luò)溝通和協(xié)調(diào)一致。同時還要杜絕監(jiān)管范圍的相互重疊或出現(xiàn)真空，以提高監(jiān)管的有效性。
（3）降低金融監(jiān)管的順周期性 。金融監(jiān)管的順周期性在危機(jī)爆發(fā)和蔓延過程中往往扮演推波助瀾的角色。歐洲央行認(rèn)為，目前許多對銀行風(fēng)險的監(jiān)管手段，如資本金要求和會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等，是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)順周期性行為的重要因素，而缺乏反周期緩沖措施和僵化的會計(jì)制度則放大了危機(jī)的破壞作用。
近來，我國監(jiān)管部門采取了一系列主動性的逆周期監(jiān)管措施，包括提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)成的質(zhì)量，從源頭上控制信貸的杠桿率和集中度，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大計(jì)提撥備力度等。這些逆周期措施對我國銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動時期的平穩(wěn)健康發(fā)展起到了重要作用。但就目前來看，我國金融機(jī)構(gòu)還存在一些潛在的順周期性風(fēng)險，應(yīng)通過相關(guān)制度的完善加以管控。
（4）加強(qiáng)對某些以銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理。長期以來，商業(yè)銀行是我國最為重要的投融資中介主體，在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。資本市場的迅速發(fā)展及金融脫媒 趨勢的形成，在一定程度上弱化了銀行業(yè)的作用，但其壟斷地位依然十分穩(wěn)固，并有加強(qiáng)的態(tài)勢。為應(yīng)對金融開放、金融脫媒及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，我國商業(yè)銀行特別是大型銀行紛紛加快綜合經(jīng)營步伐，通過兼并、控股以及新設(shè)等途徑，向保險、證券等業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，銀行對非銀行金融領(lǐng)域的影響越來越大，以銀行為母公司的銀行控股公司（集團(tuán)）可能成為未來綜合經(jīng)營的代表性形態(tài)。因此，銀行業(yè)的風(fēng)險狀況對我國金融安全有極為關(guān)鍵的影響。監(jiān)管部門應(yīng)著力完善與銀行業(yè)相關(guān)的制度建設(shè)，尤其是盡快制定銀行控股公司（集團(tuán)）的風(fēng)險監(jiān)管制度，加強(qiáng)對銀行業(yè)風(fēng)險管理的監(jiān)管力度。今后，我國可將流動性風(fēng)險、創(chuàng)新風(fēng)險以及綜合經(jīng)營過程中業(yè)務(wù)交叉的相關(guān)風(fēng)險作為銀行風(fēng)險監(jiān)管的主要對象。
