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簡析歐洲銀行壓力測試
目前，我國銀行業(yè)的壓力測試還處于初步階段，吸取他國測試的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對于完善我國金融業(yè)風(fēng)險防范管理體系以及促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。為此，我們從測試目標(biāo)、樣本選擇、情景假設(shè)、測試結(jié)果以及市場反應(yīng)幾方面對歐洲銀行壓力測試做了介紹，并對測試可能給經(jīng)濟(jì)帶來的影響以及對中國銀行業(yè)的啟示作簡要分析，供參考。
一、歐洲銀行壓力測試介紹
（一）測試目標(biāo)及樣本銀行
銀行壓力測試是檢測金融體系風(fēng)險狀況及抵御風(fēng)險能力的有效工具，是通過在極端情景下（如經(jīng)濟(jì)增長驟減、失業(yè)率快速上升、房地產(chǎn)價格等）測試金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合財務(wù)狀況變化的評估方式。經(jīng)歐盟委員會委托，歐洲銀行壓力測試由歐洲銀行監(jiān)管委員會協(xié)同歐洲央行及歐盟各成員國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同實(shí)施。本次歐洲銀行壓力在測試目的及樣本銀行選擇上和2009年的美國銀行壓力測試存在明顯區(qū)別。
與2009年重在測試單個銀行的風(fēng)險承受能力的美國測試不同，歐洲測試的主要目的是評估銀行業(yè)的整體表現(xiàn)，即在銀行業(yè)面對惡劣經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下的彈性和穩(wěn)定性，以及銀行業(yè)對由主權(quán)債務(wù)危機(jī)等在內(nèi)的信用危機(jī)及市場風(fēng)險所導(dǎo)致的損失的吸收能力。此外，歐洲測試是在一系列資金救助實(shí)施之后進(jìn)行的，測試結(jié)果將為相關(guān)部門制定及改革促進(jìn)金融穩(wěn)定及財政平衡的政策提供有效的信息支持。
參與歐洲銀行測試的91家銀行的經(jīng)營范圍覆蓋了歐盟的27個成員國，91家銀行2009年底的總資產(chǎn)占?xì)W盟銀行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模的65%。與美國只針對19家資產(chǎn)總額超過1000億美元的銀行業(yè)巨頭的測試相比，歐洲測試呈現(xiàn)出多樣性，體現(xiàn)了歐洲銀行業(yè)的多樣化特征，各樣本銀行在資產(chǎn)規(guī)模、商業(yè)模式、經(jīng)營范疇以及風(fēng)險預(yù)期上各不相同。
（二）壓力測試的情景假設(shè)
為了充分反映出銀行業(yè)所承受的風(fēng)險及損失，歐洲銀行壓力測試相對應(yīng)的設(shè)置了“基準(zhǔn)”（Benchmark Scenario）及“惡化”(Adverse Scenario) 兩種情景模式，并通過GDP增長、失業(yè)率、利率、匯率以及CPI預(yù)測指數(shù)來反映其具體特征。
“基準(zhǔn)情景”呈現(xiàn)了2008-2009經(jīng)濟(jì)急劇下滑后的溫和復(fù)蘇，宏觀經(jīng)濟(jì)特征為“溫和增長、較低通脹和較高失業(yè)”。其中，2010年和2011年的歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率分別為0.7%和1.5%，歐盟分別為1%及-1.7%。
“惡化情景”體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及金融市場兩方面的惡化情況：其一，全球信心沖擊造成國際需求萎縮，私人部門投資及消費(fèi)下降，歐洲經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，并呈現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)連續(xù)衰退、較低通脹、較高失業(yè)”的宏觀經(jīng)濟(jì)特征。2010年-2011年歐盟的整體經(jīng)濟(jì)增長比基準(zhǔn)情景下降3%左右，其中，2010年和2011年的歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長分別為-0.2%和-0.6%，歐盟分別為零增長及-0.4%。其二，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步惡化導(dǎo)致歐洲金融市場受到負(fù)面影響，造成歐盟各成員國債券在不同程度上出現(xiàn)收益率大幅上漲及主權(quán)債減值。
（三）壓力測試結(jié)果
根據(jù)歐洲銀行監(jiān)管委員公布的測試結(jié)果，歐洲91家銀行中只有7家銀行沒有通過測試，即在惡化情景下，一級資本充足率低于6%的測試標(biāo)準(zhǔn)，其中包括一家德國房地產(chǎn)貸款銀行、五家西班牙銀行及一家希臘銀行，其資金總?cè)笨谶_(dá)35億歐元。測試結(jié)果同時顯示，在惡化情景下，2010-2011年，91家銀行將面臨5659億歐元的資產(chǎn)損失，其中包括4728億歐元的資產(chǎn)損失、259億歐元的交易損失以及672億歐元的主權(quán)債務(wù)損失；91家銀行整體的一級資本充足率在沒有主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的惡化情景下將從2009年的10.3% 降至9.6%；在具有主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的情景下將降至9.2%。
二、壓力測試的市場反應(yīng)
（一）正面與負(fù)面反應(yīng)并存
歐美兩次銀行壓力測試的結(jié)果都好于市場預(yù)期，不過，兩次壓力測試的結(jié)果也都受到了市場質(zhì)疑，尤其是本次歐洲銀行測試。市場認(rèn)為，測試對于惡化情景的假設(shè)過于樂觀，其中，成員國出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險沒有計入在內(nèi)；同時，測試中只考慮了銀行賬戶上潛在的主權(quán)債務(wù)損失，而忽略了持有更多主權(quán)債的銀行賬戶；此外，對于資金充足率6%這一門檻的設(shè)定也存在爭議。
（二）專家分析
針對市場對于歐洲銀行壓力測試結(jié)果的疑慮，美國喬治?彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究院研究員雅各布?方克?柯可加德對其進(jìn)行了原因分析，通過其分析，我們認(rèn)為歐洲壓力測試雖然存在瑕疵但具有一定的可信度。
其一，測試結(jié)果中只有少數(shù)幾家銀行沒有通過測試，且資金缺口遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于預(yù)期，這在很大程度上取決于壓力測試前各國政府向銀行注入了資金支持。自2008年底至2010年7月，歐盟政府共向參與測試的91家銀行提供了總額達(dá)1700萬美元的救助資金，根據(jù)英國2010年的金融穩(wěn)定報告顯示，與2008年相比，德國、法國、意大利、西班牙以及英國銀行體系的一級資本充足率分別提高了1.77，1.59，1.11，1.22和2.98個百分點(diǎn)。
其二，測試前，“兩種情景模式下經(jīng)濟(jì)增長指數(shù)相差3%”是歐洲銀行監(jiān)管委員和各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的唯一的宏觀經(jīng)濟(jì)假設(shè)條件。由于信息公布不充分，壓力測試被認(rèn)為沒有充分重視歐盟各國宏觀經(jīng)濟(jì)條件的差異。實(shí)際上，壓力測試在經(jīng)濟(jì)增長率、失業(yè)率以及房地產(chǎn)價格的眾多方面都體現(xiàn)了各成員國多樣的宏觀經(jīng)濟(jì)特征。
其三，市場認(rèn)為測試低估主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的觀點(diǎn)并非完全由壓力測試本身造成，而是由于相關(guān)機(jī)構(gòu)沒有充分公布各銀行所持有的主權(quán)債務(wù)金額。根據(jù)國際會計法則，銀行需要根據(jù)市場價格的變動調(diào)整交易賬戶上的主權(quán)債務(wù)價值，除非發(fā)行國全額償債或是支付利息的能力受到嚴(yán)重質(zhì)疑，否則銀行賬戶無需計提減值。目前，歐洲銀行中有90%的國債都放在了銀行賬戶中，而測試只考慮了各銀行交易賬戶的減值可能，忽略了銀行賬戶中的期滿償還的債券，這就等于是忽略了歐盟各國債務(wù)違約的可能，尤其是希臘出現(xiàn)債務(wù)違約的可能，進(jìn)而影響了壓力的測試的嚴(yán)肅性和可信度。
不過，專家認(rèn)為，壓力測試結(jié)果本身的效用是有限的，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險被低估的這一市場觀點(diǎn)更多的是由于沒有及時公布各參與銀行交易賬戶及銀行賬戶中所持有的債券所造成，雖然壓力測試的作用的有限的，但對這些數(shù)字的公布卻可能有更深遠(yuǎn)的意義，比如分析主權(quán)債務(wù)危機(jī)對歐洲銀行的長期影響。然而。目前這些數(shù)字都分散地公布在各銀行的網(wǎng)站，而不是由歐洲銀行監(jiān)管委員會統(tǒng)一公布。
三、測試影響及對中國銀行業(yè)的啟示
（一）測試影響分析
盡管市場對于歐洲銀行壓力測試的結(jié)果存在疑慮，但仍然會在一定程度上增強(qiáng)市場信心，降低國際金融市場動蕩加劇的可能性，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有望因國際需求增強(qiáng)而好轉(zhuǎn)。此外，測試結(jié)果和各銀行持債金額的公布可能會帶動歐洲融資市場的重啟，并有效減少這些銀行對于歐洲央行流動性的依賴，這一點(diǎn)也是歐盟政策制定者的主要測試目的之一。G20首爾峰會曾提出要提高國際銀行資本需求量，對此歐盟政府不應(yīng)進(jìn)行抵制，也不應(yīng)抵制對其貸款能力的限制，而是應(yīng)該盡量通過補(bǔ)充資本金來避免受限。盡管大部分銀行通過了此次測試，但這并不說明歐洲銀行體系資金充足，相反，由于大部分銀行資金充足率都處于6%的臨界點(diǎn)上，測試結(jié)果反而進(jìn)一步明確顯示出各銀行資金不足情況。因此，本次測試和金融市場的反應(yīng)有可能會說服歐盟政策制定者接受“提高銀行資本需求量”這一要求。
（二）對中國銀行業(yè)的啟示
壓力測試是監(jiān)管體系風(fēng)險檢測的有力工具，在經(jīng)歷了美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融危機(jī)及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后，金融體系相對良好的中國也應(yīng)對壓力測試引起足夠的重視，以促進(jìn)我國金融業(yè)風(fēng)險防范管理體系的完善以及銀行業(yè)的健康發(fā)展。2007年我國銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行壓力測試指引》以督促各銀行積極進(jìn)行風(fēng)險排查；近期，銀監(jiān)會要求銀行實(shí)行新一輪的壓力測試，內(nèi)容包括主要城市住房價格下跌50%—60%的極端情景。不過，我國的壓力測試還處于初級階段，應(yīng)吸取他國測試中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)其規(guī)范化管理并使其常態(tài)化。這不僅有利于各銀行在風(fēng)險可控范圍內(nèi)提高單位資本收益率，其測試結(jié)果的公布也有利于政府部門及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策。此外，也利于保護(hù)投資者的權(quán)益。
