關(guān)于物價上漲與通貨膨脹的分析
我國10月份CPI再創(chuàng)新高，同比上漲4.4%，創(chuàng)25個月來新高，連續(xù)4個月超3%的通脹警戒線。對當(dāng)前的物價上漲尚存在爭議，有人認(rèn)為目前的物價上漲很容易引發(fā)通貨膨脹，但還不是通貨膨脹，也有人認(rèn)為目前物價上漲只是暫時的，而且3%只是發(fā)達(dá)國家的警戒水平，中國要保持9%的GDP增長，應(yīng)可以承受4.5%的通脹率。但是不管爭論如何，不能否認(rèn)的是，物價已經(jīng)上漲，不僅表現(xiàn)在日常生活用品上，而且在資源產(chǎn)品和能源產(chǎn)品上也有體現(xiàn)。物價普遍上漲已經(jīng)對人們的日常生活和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展造成了許多負(fù)面影響。因此，有必要深入分析物價上漲的深層次原因。
一、當(dāng)前物價上漲基本形勢判斷
物價上漲是通貨膨脹的一種表現(xiàn)形式，但并非所有的通貨膨脹都是物價上漲，而且在時間和速度上二者的表現(xiàn)也各不相同。受成本上升推動和輸入性因素影響，物價上漲可引發(fā)通貨膨脹。
從國際層面分析，為應(yīng)對金融危機(jī)，各國采取了積極的財政政策和寬松的貨幣政策。政府舉債大舉投資興建公共項(xiàng)目，一些國家因此而陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)。與此同時，一些國家大量發(fā)行貨幣，實(shí)行低利率，甚至負(fù)利率，比如美國。這些經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致貨幣發(fā)行量增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過流通中實(shí)際需要的貨幣。盡管部分國家已經(jīng)開始實(shí)施經(jīng)濟(jì)退出計(jì)劃，但是短期內(nèi)對已經(jīng)預(yù)熱的經(jīng)濟(jì)影響不會很大，很多國際產(chǎn)品價格不會立即降低，近期國際油價、玉米、小麥、基本金屬等大宗商品顯現(xiàn)價格上漲壓力。
二、導(dǎo)致物價上漲的深層次原因
物價上漲是多因素造成的，但是合力中各種力量大小有別。近來，極端氣候頻發(fā)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本和交易成本上升以及農(nóng)產(chǎn)品價格上漲預(yù)期，助推了農(nóng)產(chǎn)品價格上升。更需要關(guān)注的是，當(dāng)前物價上漲既要看到國內(nèi)市場成本上升推動和貨幣超發(fā)的作用，也要看到來自國際市場輸入型通脹的影響。
（一）量化寬松貨幣政策的影響
美國新一輪量化寬松計(jì)劃將推高全球大宗商品價格，加大中國國內(nèi)輸入型通脹壓力。美聯(lián)儲超發(fā)貨幣，讓全球?yàn)槠滟I單，對于依賴海外資源市場的中國而言，必然會造成比較大的影響。11月初，美聯(lián)儲正式宣布重啟“量化寬松”貨幣政策，在未來8個月內(nèi)購買6000億美元長期國債。美國“量化寬松”政策、輿論影響以及人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致境外熱錢流入，增加了中國通脹壓力。發(fā)達(dá)國家的印鈔戰(zhàn)略實(shí)際上相當(dāng)于增加了人民銀行的基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)一步降低了名義利率，中國也成為賺取利差的熱錢涌入地。而且，近期的加息政策使得國內(nèi)外利差進(jìn)一步擴(kuò)大，國際游資加速涌入，流動性增加，通脹壓力加大。
（二）貨幣供應(yīng)量增加的助推作用
2004～2008年，中國的M2/GDP呈穩(wěn)中下降態(tài)勢。為應(yīng)對國際金融危機(jī)，近兩年實(shí)行適度寬松貨幣政策提高了這一比值。貨幣供應(yīng)量增加的確對物價上漲造成了一定影響。2008年中國廣義貨幣（M2）發(fā)行量為47.5萬億元、同比增長17.8%，2009年分別為60.6萬億元、27.7%。2010年前三季度增長14.1%，同期GDP增速10.6%，10月末，廣義貨幣（M2）額69.98萬億元，同比增長19.3%，貨幣發(fā)行量增速超過經(jīng)濟(jì)增長速度，或已成為價格上漲助推因素。
（三）國內(nèi)流動性增強(qiáng)和游資炒作推高物價
2009年，計(jì)劃新增貸款5萬億元，實(shí)際增發(fā)9.7萬億元。2010年，計(jì)劃新增貸款7.5萬億元，截至10月已達(dá)7萬億元。據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2010年10月末，全國本外幣貸款余額49.74萬億元，同比增長19.1%，當(dāng)月本外幣貸款增加6228億元，同比多增2589億元。10月末人民幣貸款余額46.87萬億元，同比增長19.3%，比上月末高0.7個百分點(diǎn)，比去年同期低14.9個百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加5877億元，同比多增3347億元。由于中國資本市場尚不完善，民間資本投資和投機(jī)的空間有限，一部分流向了容易獲利的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場，推高了農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。農(nóng)產(chǎn)品市場的很多上游產(chǎn)品價格上漲直接傳導(dǎo)到下游終端產(chǎn)品，居民日常消費(fèi)品價格也不斷上漲。
（四）各種成本上升推動物價上漲
隨著改革的不斷深入，很多要素和產(chǎn)品價格不斷放開，直接抬高了工業(yè)生產(chǎn)以及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和交易成本。水、電、氣、油等價格全面提高，最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高，原材料、燃料、動力購置成本提高，都對工業(yè)生產(chǎn)注入了成本上升壓力。與工業(yè)生產(chǎn)不同，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)更新慢、要素替代率低。而且，農(nóng)村剩余勞動力低成本供給時代即將結(jié)束，勞動力成本上升。同時，農(nóng)產(chǎn)品交易專業(yè)機(jī)制不健全，這些因素共同導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本和交易成本居高不下，助推農(nóng)產(chǎn)品和食品價格上漲。
（五）消費(fèi)者心理預(yù)期不容忽視
人們所有關(guān)于未來的經(jīng)濟(jì)活動，包括制定支出計(jì)劃都受預(yù)期影響。人們會根據(jù)過去的行為、現(xiàn)在外部的生產(chǎn)和生活特征，對未來經(jīng)濟(jì)行為作出選擇。由于CPI漲幅超過一年期存款利息率，目前實(shí)際利息率已經(jīng)為負(fù)，消費(fèi)者持有貨幣的收益降低或?yàn)樨?fù)，購買囤積預(yù)期漲價的日常消費(fèi)品成為理性選擇。一旦參照對象的行為發(fā)生反常，消費(fèi)者會相應(yīng)作出調(diào)整。哄抬物價就是消費(fèi)者預(yù)期日常消費(fèi)品漲價，產(chǎn)生的一種從眾行為。隨著年末消費(fèi)總量劇增，消費(fèi)者會從市場頻繁的買賣行為中產(chǎn)生心理暗示，認(rèn)為相應(yīng)商品會出現(xiàn)短缺或者價格上漲，因此從速購買囤積。加上媒體的放大，單個商品價格上漲極易傳導(dǎo)到其他商品。
當(dāng)然，除以上因素之外，還有社會總需求增加的拉動因素。
三、貨幣數(shù)量理論
作為一種重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，人類很早就開始研究通貨膨脹。對通貨膨脹的研究主要集中于分類、形成機(jī)理和產(chǎn)生的結(jié)果。在通貨膨脹的理論解釋中，貨幣數(shù)量說是其中最為重要，也是非常有說服力的。理論界以菲利普斯曲線為分水嶺，將貨幣數(shù)量說分為傳統(tǒng)學(xué)派和現(xiàn)代學(xué)派 。
（一）傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說
1.早期貨幣數(shù)量說
16世紀(jì)重商主義時代，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家博旦對大量金銀涌向歐洲導(dǎo)致歐洲各國物價大幅上漲進(jìn)行了解釋，認(rèn)為金銀的價值與一般商品價值相同，金銀數(shù)量增加，其單位價值會降低，用其交換的商品價值自然就要上漲。另一位英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯認(rèn)為，貨幣數(shù)量充足時，商品價格會上漲；反之亦然。后來，洛克、坎梯隆、休謨、李嘉圖等都對貨幣數(shù)量學(xué)說作出過貢獻(xiàn)，集大成者是穆勒，他認(rèn)為貨幣的價值由貨幣的供給量和需求量共同決定，他十分強(qiáng)調(diào)貨幣價值和數(shù)量變動之間的關(guān)系。
2.近代貨幣數(shù)量說
到20世紀(jì)末，貨幣數(shù)量說引入了數(shù)學(xué)模型作為研究工具，其中較為典型的是費(fèi)雪方程式和劍橋方程式。
費(fèi)雪方程式為：
MV+M'V'=PT
式中：
M=流通中的貨幣數(shù)量
V=流通中貨幣的效率（流通速度）
M'=銀行的存款貨幣
V'=銀行存款貨幣的流通速度
T=市場上以貨幣進(jìn)行交換的商品和勞務(wù)總量
P=市場上以貨幣進(jìn)行交換的商品和勞務(wù)價格的加權(quán)平均數(shù)
他認(rèn)為，只有P是因變量，其他五個因素都是自變量。V、V'和T的變化與M和M'無關(guān)，短期內(nèi)是穩(wěn)定的。因此，貨幣數(shù)量M和M'的變化最終要成比例地反映在物價水平P的變化上。
劍橋方程式為：
Md=kXP
式中：
Md=宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣需求
k=現(xiàn)金余額系數(shù)
XP=名義收入水平
該學(xué)派通過數(shù)理推導(dǎo)，認(rèn)為貨幣供給增長率等于實(shí)際國民生產(chǎn)增長率X與通貨膨脹率π之和。
（二）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論
現(xiàn)代貨幣學(xué)家弗里德曼在繼承早期貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)上，提出了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。他認(rèn)為現(xiàn)代貨幣數(shù)量論和早期貨幣數(shù)量論都是貨幣需求的理論，即說明貨幣需求是哪些因素決定的。他通過增加劍橋方程M=KXP中的K所代表的其他變量，重新表示了貨幣需求函數(shù)。與早期貨幣數(shù)量論不同，他認(rèn)為貨幣流通速度短期內(nèi)可以發(fā)生輕微波動，只有長期才趨向大致不變。他還認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動對國民生產(chǎn)總是有直接影響，后者變動意味著產(chǎn)量和價格變動。
（三）現(xiàn)代貨幣主義
現(xiàn)代貨幣主義的通貨膨脹理論一般分析封閉經(jīng)濟(jì)和開放經(jīng)濟(jì)條件下的通貨膨脹。在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，如果貨幣供給增長率超過預(yù)期的名義國民收入增長率，預(yù)期的和實(shí)際的名義收入增長率將發(fā)生偏離，后者大于前者，引起物價上漲。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，任何一個國家貨幣存量增加，引起價格上漲，都會通過貿(mào)易和資本流通渠道傳播到其他國家。超過總需求的貨幣通過貿(mào)易和資本流通渠道在大國和小國之間流動，影響國際收支平衡，推高世界物價上漲，直到均衡狀態(tài)。
四、治理物價上漲的對策
當(dāng)前的物價上漲嚴(yán)重影響2010年宏觀調(diào)控目標(biāo)“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、管理好通脹預(yù)期”的實(shí)現(xiàn)，控制物價過快上漲極有可能成為明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)。為此，有關(guān)部委連續(xù)出臺多項(xiàng)政策，地方政府也積極配合中央采取各種有效應(yīng)對措施。國務(wù)院出臺控制物價上漲的“國16條”，財政部及時發(fā)放價格補(bǔ)貼，國家發(fā)改委連續(xù)幾次出臺打擊物價上漲的政策措施，人民銀行五次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、一次提高利息率。地方政府也采取了相應(yīng)的舉措。很顯然，政府采取價格臨時干預(yù)措施，治理物價上漲，對保障低收入群體生活，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，維持社會穩(wěn)定和諧以及穩(wěn)定消費(fèi)者預(yù)期具有立竿見影的效果，這些政策措施已經(jīng)初見成效。但是，我們也要從更深層面上探討如何才能更好地發(fā)揮市場配置資源基礎(chǔ)性作用，使經(jīng)濟(jì)中長期健康、穩(wěn)定發(fā)展。
（一）短期應(yīng)注重財政貨幣政策和價格政策組合
實(shí)施各種短期政策工具的同時，重要的還是要維持內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡。一是正確處理流動性過多和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系?？焖偈湛s流動性會對正在復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)造成沖擊，可能會形成爛尾工程和三角債，也會減緩經(jīng)濟(jì)增長速度，增加失業(yè)率，降低居民收入。分步驟、有節(jié)奏地收縮貨幣供給，加息、提高存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等政策工具要有效組合，防止國際游資套利。二是變“匯”為“物”。截至2010年9月，中國外匯儲備總量已達(dá)2.65萬億美元，折合人民幣17.74萬億元，外匯占款導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量被動增加。將充足的外匯儲備變?yōu)榈絿赓徺I能源和重要金屬礦產(chǎn)品儲備，置換成黃金等硬貨幣，甚至進(jìn)行股權(quán)投資，都有利于外匯保值增值、應(yīng)對通貨膨脹。三是補(bǔ)貼低收入群體。2009年，中國城市居民恩格爾系數(shù)為36.5%，農(nóng)村居民為41%，此輪物價上漲的商品大都是關(guān)乎百姓生活的一般日常消費(fèi)品，食物等生活用品價格上漲對其生活影響較大。應(yīng)提高最低生活補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，直接補(bǔ)貼低收入群體，保持社會穩(wěn)定。四是完善農(nóng)產(chǎn)品交易機(jī)制，降低交易成本。應(yīng)逐步完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和現(xiàn)貨市場交易機(jī)制，對鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)實(shí)行補(bǔ)貼，比如永久性減免過路費(fèi)、市場管理費(fèi)等。五是穩(wěn)定居民通貨膨脹預(yù)期。作為經(jīng)濟(jì)主體，很多居民既是生產(chǎn)者，又是消費(fèi)者，都是經(jīng)濟(jì)決策者，他們對價格上漲預(yù)期升高會直接助長搶購等行為產(chǎn)生。有研究顯示，11月北京商品房市場量價均出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，而且超過去年同期水平。穩(wěn)定消費(fèi)者通脹預(yù)期也是防止物價全面上漲的重要手段。
（二）中長期應(yīng)注重深化改革和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式
中長期改革的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快發(fā)展，著力點(diǎn)還是深化改革和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。一是深化體制機(jī)制改革。改革在供給與需求之間現(xiàn)存制度上的諸多障礙，讓市場機(jī)制在資源配置中順暢地起基礎(chǔ)作用。只有通過一系列體制機(jī)制改革，才能在市場機(jī)制起作用的同時，讓財政政策、貨幣政策和價格政策工具彌補(bǔ)市場機(jī)制抑制物價上漲的不足。二是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。改變過度依賴資金、勞動和資源大量投入的粗放經(jīng)濟(jì)增長方式，走低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展路子，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。三是加快完善社會保障體系。完善多層次社會保障體系，發(fā)揮政府和社會力量積極辦社保，讓弱勢群體在經(jīng)濟(jì)波動時生活有保障。四是加快匯率市場改革，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。采取合理的利率—匯率組合逐步實(shí)現(xiàn)人民幣匯率雙向浮動。逐步推進(jìn)開放資本賬戶，鼓勵對外投資，積極推動人民幣國際化。五是完善資本市場，拓寬投資渠道。出現(xiàn)造成市場不穩(wěn)定的投機(jī)炒作，關(guān)鍵是游資缺乏獲利的投資渠道。因此，應(yīng)營造良好的環(huán)境疏導(dǎo)民間資本，完善資本市場，放開民間資本投資渠道，讓民間資本真正健康地活躍起來。
