AFDI動態(tài)
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從達沃斯2011年世界經(jīng)濟年會看經(jīng)濟走勢
一、主要議題
此次世界經(jīng)濟年會的主題為“新形勢下的共同準則”，年會論壇涉及的題目主要集中在四個方面：應(yīng)對新形勢、經(jīng)濟前景和制定包容性增長政策、支持二十國集團（下簡稱G20）的行動計劃、建立全球風(fēng)險應(yīng)對機制。具有代表性的焦點議題主要如下：
（一）通脹問題
2008年，世界主要經(jīng)濟體采取了寬松的貨幣政策和積極的財政政策，向市場注入了大量流動性，全球經(jīng)濟形勢逐步好轉(zhuǎn)。2009年第3季度開始，美國經(jīng)濟增速轉(zhuǎn)負為正，2010年GDP增速達到2.9%。但是，美國在保持近乎于“零”利率的同時，開始實施第二階段的量化寬松政策（下簡稱QE2），向市場釋放6000億美元的流動性。與此同時，歐洲繼續(xù)維持1%的利率，日本也于2010年恢復(fù)“零”利率政策。其造成的結(jié)果之一是世界范圍內(nèi)的流動性泛濫，大宗商品價格飆升，糧價暴漲，熱錢不斷涌向新興市場國家，推高資產(chǎn)價格和匯率，套利套息現(xiàn)象嚴重，令新興經(jīng)濟體在保持增長動力同時面臨著越來越嚴重的通脹壓力。關(guān)于這一點，在達沃斯論壇上引發(fā)了非常熱烈的討論：面臨通脹壓力的新興市場國家提升利率雖然有助于緩解CPI指數(shù)的上攻壓力，但會吸引更多資本流入，推高本幣幣值，損及出口競爭力；不提高利率，則可能導(dǎo)致通脹發(fā)展到無法收拾的地步最終引發(fā)經(jīng)濟的“硬著陸”，隨之而來的第二輪破壞效應(yīng)將引發(fā)更為嚴重的后果。鑒于新興市場國家在全球經(jīng)濟復(fù)蘇中的引領(lǐng)作用，其經(jīng)濟形勢一旦惡化，勢必波及全球，復(fù)蘇極可能就此中斷。國際貨幣基金組織（下簡稱IMF）指出，如果因為通脹問題導(dǎo)致新興市場國家經(jīng)濟增速放緩將重挫全球增長步伐。
（二）主權(quán)債務(wù)問題
世界經(jīng)濟年會提供的《全球風(fēng)險報告》明確指出，2011年全球經(jīng)濟面臨的首要風(fēng)險就是政府財政問題將引發(fā)主權(quán)債違約。德國總理默克爾表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機對歐盟的未來構(gòu)成了威脅。雖然1月12日至13日，“歐豬五國”中的葡萄牙、西班牙和意大利成功地發(fā)行了國債，獲得新一輪的市場融資，超過100億歐元，極大緩解了債券市場緊張情緒。但是，主權(quán)債務(wù)危機導(dǎo)致的歐元危機并沒有從根本上得到解決。歐盟成員國的統(tǒng)一的貨幣政策和分散獨立的貨幣政策間的矛盾仍然存在。面對這種情況，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在論壇期間就是否采取新的措施邁向更深層次政治整合進行了廣泛討論，同時，就危機處置和管理機制也交換了意見，德國初步同意擴大“歐洲金融穩(wěn)定基金”（下稱EFSF）規(guī)模，提高其應(yīng)對歐債危機的有效性。
除了歐洲，美國和日本等國的主權(quán)債務(wù)問題也日益引起國際上的廣泛關(guān)注。1月27日，國際信用評級機構(gòu)標準普爾宣布下調(diào)日本主權(quán)信用評級，從“2A”下調(diào)至“2A-”。這是日本長期信用主權(quán)評級8年來首遭下調(diào)。標準普爾稱，日本財政赤字今后數(shù)年將繼續(xù)處于高位，其債務(wù)比例可能繼續(xù)惡化。而在下調(diào)日本主權(quán)債務(wù)評級之前，標準普爾及穆迪兩大評級機構(gòu)還表示，如果美國國債收益率再持續(xù)上升，美國政府的“3A”信用評級便有被下調(diào)的風(fēng)險。
而在美國，根據(jù)其國會預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù)，2011財年預(yù)算赤字將會達到1.48萬億美元，較2010年的1.29萬億美元和2009年的1.41萬億美元均有所上升，將再次開創(chuàng)紀錄。預(yù)計到2020年，美國主權(quán)債務(wù)的GDP占比率將達到76.2%。另外，據(jù)國際貨幣基金組織測算，2010年，西方工業(yè)七國（下簡稱G 7）政府債務(wù)總額的GDP占比為109%，2011年將升至113%。業(yè)界普遍認為，金融危機導(dǎo)致各國高筑債臺，已經(jīng)令政府應(yīng)對未來沖擊的能力降到極低水平，多數(shù)發(fā)達國家的財政政策都無法持續(xù)。若不進行廣泛的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將產(chǎn)生很高的主權(quán)違約風(fēng)險，直接導(dǎo)致再一次的經(jīng)濟衰退。
（三）G20與全球治理
本次達沃斯論壇特別推出了“支持二十國集團(G20)行動計劃”。在論壇議程安排中，不但有對全球化政府治理體系、G20演變、有效國際組織的討論，而且還包括重新設(shè)計國際財政體系、穩(wěn)固G20協(xié)作的議題。德國總理默克爾指出，雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟正邁上復(fù)蘇軌道，但各國已做出的努力還不足以保證全球經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，包括G20在內(nèi)的國際社會解決問題的緊迫感有所減弱。當(dāng)前G20應(yīng)重點解決全球經(jīng)濟的三大問題，即匯率、自由貿(mào)易和大宗商品價格波動，國際社會就從“聯(lián)手抵御危機”向?qū)W會“攜手合作”轉(zhuǎn)變。為了推動自由貿(mào)易，G20應(yīng)當(dāng)在多哈回合談判中發(fā)揮重要作用。他表示，G20可以建立一套更加透明的（交易）系統(tǒng)，使各國得以公平地購買大宗商品，解決大宗商品價格波動問題。 世界經(jīng)濟年會主席施瓦布則表示，“金融危機已使全球各國應(yīng)對沖擊的能力接盡枯竭”，全球正遭遇“疲勞綜合癥”，已無法承受新的重大沖擊。在后危機時代的特殊形勢下，G20成員應(yīng)當(dāng)更加清醒地意識到全球協(xié)作的必要性。
（四）新興市場國家的引領(lǐng)作用
此次年會，全球復(fù)蘇成為普遍共識，而對新興市場國家的積極作用也給予了更多的關(guān)注。在年會開幕式上，施瓦布特別強調(diào)了新興市場為全球經(jīng)濟增長提供的機遇。國際貨幣基金組織（下簡稱IMF）稱，正是新興市場國家?guī)椭I(lǐng)全球擺脫衰退，并將繼續(xù)在2011年推動全球經(jīng)濟增長。據(jù)該組織估計，新興市場國家可能會在2011年呈現(xiàn)6.5%的增長，比發(fā)達國家2.5%的增長率高出一倍以上。新興經(jīng)濟體在全球消費總量中所占比重接近40%，成為拉動世界經(jīng)濟增長的強力引擎，為發(fā)達國家創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。世界銀行的報告也指出，發(fā)達國家在2009 年GDP 下降3.3%，經(jīng)濟增速較新興市場國家緩慢得多，在2010 年和2011 年，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率約為2.8% 和2.4%，而發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率分別為7%和6%。
（五）新興市場國家面臨的挑戰(zhàn)
達沃斯論壇上多名專家認為，新興市場國家在2011年可能面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)。首先是通脹問題及其引發(fā)的系列問題，包括CPI指數(shù)、資產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟過熱。其次是國際資本的沖擊問題。2009年開始的兩年里，國際資本不斷涌入新興市場國家，給這些國家?guī)砹恕拜斎胄屯洝焙捅編派祲毫?。而到?011年，先期流入的國際資本開始轉(zhuǎn)向回流到發(fā)達國家。這種資本流向的逆轉(zhuǎn)如果在短時間內(nèi)集中爆發(fā)，將直接導(dǎo)致新興市場國家的經(jīng)濟動蕩甚至陷入衰退。國際資本流向的突然改變，究其原因主要如下：第一，國際資本在新興市場的競爭日益激烈，導(dǎo)致投資成本上升；第二，新興市場國家的通脹及資產(chǎn)泡沫已經(jīng)累積了大量風(fēng)險；第三，前期流入的資本部分開始獲利回吐；第四，新興市場國家開始調(diào)整貨幣政策，對流動性和短期外來資本進行更為嚴格的管制；第五，部分發(fā)達經(jīng)濟體，如德、美正顯示出較為強勁的增長勢頭。
（六）糧食價格問題
世界銀行行長佐利克在世界經(jīng)濟年會上表示，國際糧食價格高位運行局面還將持續(xù)一段時間，主要原因有：發(fā)展中國家飲食方式和結(jié)構(gòu)取得改善，糧食需求增加；糧食產(chǎn)區(qū)的不良天氣造成減產(chǎn)；部分國家推出糧食出口禁令導(dǎo)致國際糧食市場供應(yīng)不足；部分國家過度依賴庫存，進一步激化了供需矛盾。
聯(lián)合國糧農(nóng)組織報告指出，2011年1月全球食品價格到達歷史新高，食品價格指數(shù)上漲3.4%達到231，超過了2008年6月世界糧食危機期間的紀錄，除了肉之外的其他日用品價格，包括谷類、油、奶制品以及糖都超出了合理范圍。歷史上高漲的食品價格曾引發(fā)過海地、菲律賓等國的糧食暴亂和惡意囤積。在目前，它也成為北非地區(qū)社會危機和政治動蕩的一個誘因。糧食價格高漲將直接沖擊新興經(jīng)濟體消費者的承受能力，進一步加重通脹，在危及全球經(jīng)濟復(fù)蘇的同時，醞釀地緣政治危機。
（七）全球政治穩(wěn)定性問題
此次年會，雖然未將全球政治穩(wěn)定性列入核心議題，但是突尼斯政治巨變和埃及的社會動蕩成為了被各方代表密切關(guān)注的焦點。突尼斯巨變看似是由偶然事件引發(fā)的大規(guī)模社會政治變革，成因雖然復(fù)雜，但是從中不難發(fā)現(xiàn)“經(jīng)濟衰退激化社會矛盾繼而導(dǎo)致政治動蕩”的清晰邏輯。隱藏在這種衰退背后的一個重要因素是經(jīng)濟全球化進程中的平衡問題。
2010年世界經(jīng)濟年會曾將突尼斯位列世界第38位具有經(jīng)濟競爭力的國家，常年經(jīng)濟增長率保持在5%。但是，其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的長期失衡并未因經(jīng)濟增長有所改善，而金融危機的爆發(fā)將這種失衡矛盾更加尖銳化。其傳統(tǒng)制造業(yè)和加工業(yè)以低成本作為競爭優(yōu)勢，當(dāng)海外需求銳減時立刻陷入困境，高達20%的失業(yè)率（高等受教育勞動人口失業(yè)率高達50%）使得國內(nèi)消費市場嚴重萎縮，海外投資大幅降低，貿(mào)易逆差迅速攀升，本幣第納爾對美元大幅貶值約 10％，支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)受到重創(chuàng)，社會政治矛盾最終爆發(fā)。
（八）全球多邊貨幣體系問題
作為2011年G20峰會的主席國，法國把國際貨幣體系改革列為首要議程。在年會上，法國總統(tǒng)薩科齊表示，美元作為“高高在上”的儲備貨幣的局面不應(yīng)再繼續(xù)，世界需要一套新的貨幣體系。如果沒有一個多邊的貨幣體系，就難以評判任何一個國家在貨幣上采取單邊行動。薩科奇說，這不僅是一個金融問題，也是政策問題，甚至是政治問題。法國經(jīng)濟、財政與就業(yè)部長拉加德稱，國際貨幣體系的變革應(yīng)該是漸進發(fā)生，并需要良好的管理和監(jiān)督，“要保證不會發(fā)生突然、會帶來惡性后果的轉(zhuǎn)變”。美元在當(dāng)今國際貨幣體系中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，全球外匯儲備的62%由美元構(gòu)成，82%的全球貿(mào)易以美元結(jié)算，雖然美元地位有所下降，但仍然會是關(guān)鍵貨幣，作為全球關(guān)鍵儲備貨幣的地位暫難撼動。同時，她也指出，應(yīng)將人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)的“一籃子貨幣”，因為中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體。
二、對世界經(jīng)濟走勢的幾點看法
（一）新的世界經(jīng)濟形勢更為復(fù)雜
一是整體性復(fù)蘇已經(jīng)成為共識。相對于2010年的不確定性，2011年從全球經(jīng)濟的總體發(fā)展勢態(tài)來看，已經(jīng)進入了穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道。根據(jù)今年1月13日世界銀行發(fā)布的《2011年全球經(jīng)濟展望》來看，2010年全球經(jīng)濟平均增長為3.9%，較去年初預(yù)估值高出1.2個百分點，而2011年全球經(jīng)濟平均增長仍將達到3.3%，新興經(jīng)濟體繼續(xù)領(lǐng)先。雖然增速較2010年有所回調(diào)，但沒有大幅度波動，顯示全球各經(jīng)濟體將穩(wěn)健增長。實際上，隨著美國第4季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的出爐以及歐洲主權(quán)債務(wù)國家成功地完成新年第一輪市場融資，人們對世界經(jīng)濟下行的憂慮有所減輕。根據(jù)美國商務(wù)部1月28日公布的數(shù)據(jù)，2010年第4季度，GDP增速按年率計算達3.2％，已經(jīng)是連續(xù)第6個季度實現(xiàn)正增長，而非農(nóng)業(yè)人口失業(yè)率也降至9.4%，個人消費開支、出口、非居民住房固定資產(chǎn)投資等方面出現(xiàn)改善，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯增強。與此同時，被主權(quán)債務(wù)危機困擾多時的葡萄牙、西班牙和意大利分別于1月12和13日成功地發(fā)行了國債，獲得新一輪的市場融資。世界知名會計師事務(wù)所普華永道對參會的1200余名企業(yè)CEO進行調(diào)查之后發(fā)布的報告顯示，48%的受訪者對未來12個月增長“非常有信心”，顯著高于2009年調(diào)查時的31%，基本恢復(fù)到2008年金融危機前的水平。
二是新的世界經(jīng)濟格局正在調(diào)整形成中。主要體現(xiàn)在世界經(jīng)濟重點的逐步調(diào)整：（1）全球經(jīng)濟的拉動力量逐步從發(fā)達國家向新興市場國家轉(zhuǎn)移。IMF稱，正是新興市場國家?guī)椭I(lǐng)全球擺脫衰退，并將繼續(xù)在2011年推動全球經(jīng)濟增長。據(jù)該組織估計，新興市場可能會在2011年呈現(xiàn)6.5%的增長，比發(fā)達國家2.5%的增長率高出一倍以上。世界銀行的報告也指出，而發(fā)達國家在2009 年GDP 下降3.3%，經(jīng)濟增速較新興市場國家緩慢得多，在2010 年和2011 年，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率約為2.8% 和2.4%，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率分別為7%和6%。另外，IMF還指出，新興市場國家在全球消費總量中所占比重接近40%，成為拉動世界經(jīng)濟增長的強力引擎，也為發(fā)達國家創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。（2）從歐美大西洋地區(qū)向亞美太平洋地區(qū)移動，形成大西洋經(jīng)濟圈和亞太經(jīng)濟圈并重的態(tài)勢。根據(jù)聯(lián)合國開發(fā)署的報告，2010年全球經(jīng)濟新增長中60%的貢獻來自新興市場國家，而這些國家多數(shù)集中在亞太地區(qū)。
三是全球失衡依然存在。后危機時代，全球失衡仍是擺在世界各國面前不可回避的問題，甚至進一步復(fù)雜化：新興市場國家的快速發(fā)展與發(fā)達國家緩慢復(fù)蘇間的“速度失衡”、現(xiàn)行國際貿(mào)易及金融體系下的經(jīng)常性帳戶的“盈虧失衡”、部分發(fā)展中國家內(nèi)部的“貧富失衡”、多數(shù)發(fā)達國家內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)性“結(jié)構(gòu)失衡”（實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)對比）和債務(wù)及赤字引發(fā)的“財政失衡”等等仍在不斷演化甚至加劇。其中最為突出也是引發(fā)國家間爭議最為激烈的經(jīng)常性帳戶“盈虧失衡”并未得到任何扭轉(zhuǎn)。這種失衡實際上是一種經(jīng)濟全球化進程中的結(jié)構(gòu)性問題，即發(fā)達國家的金融資本利用不平等甚至是有缺陷的國際金融體系和貿(mào)易體系，對物質(zhì)財富的生產(chǎn)和分配進行干預(yù)和控制，導(dǎo)致生產(chǎn)嚴重依賴新興市場國家，而消費則倚重發(fā)達國家。其造成的結(jié)果之一就是，新興市場國家的資源驅(qū)動型和出口拉動型經(jīng)濟特征明顯，而發(fā)達國家的高消費、高赤字和高失業(yè)率特征明顯。雖然發(fā)達國家和新興市場國家都在進行經(jīng)濟發(fā)展模式的調(diào)整，但是在相當(dāng)長的時期內(nèi)，這種局面將繼續(xù)存在，因此，從根本而言，后危機時代的全球經(jīng)濟仍然是失衡的，在這種失衡基礎(chǔ)上形成的政治經(jīng)濟秩序也是不穩(wěn)定的。貿(mào)易保護、匯率戰(zhàn)爭、資本管制有可能將進一步加劇，而地區(qū)局勢也可能惡化，從而導(dǎo)致全球范圍內(nèi)新的政治和經(jīng)濟的復(fù)合型危機。
（二）發(fā)達國家仍具有較強的經(jīng)濟主導(dǎo)地位
雖然目前流行著一種觀點：鑒于新興市場國家正在崛起而推斷出西方發(fā)達國家正在沒落，新興市場國家將以較快的速度部分取代發(fā)達國家在世界經(jīng)濟發(fā)展中的主導(dǎo)地位，但實際上，這種看法既不客觀也不現(xiàn)實。就新興市場國家本身而言，在一段時間內(nèi)，其后發(fā)優(yōu)勢較為明顯——借助于新技術(shù)和成熟貿(mào)易體系的幫助，欠發(fā)達國家在原始經(jīng)濟總量較小的基礎(chǔ)上可以取得較快的增長，表現(xiàn)為階段性的持續(xù)高增速。但是，隨著經(jīng)濟增長，新興市場國家的自身矛盾也在不斷累積，如何培育新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展模式的成功轉(zhuǎn)型是擺在這些國家面前的最大難題。同時，由于深刻融入全球經(jīng)濟體系，新興市場國家與發(fā)達國家的貿(mào)易磨擦?xí)遮厙乐?，也更容易受到來自國際市場的風(fēng)險波及。另外，整體而言，發(fā)達國家依舊保持著明顯的優(yōu)勢。首先是資本、技術(shù)和創(chuàng)新體制優(yōu)勢；其次，以發(fā)達國家為主導(dǎo)的而長期形成的國際金融、貿(mào)易、貨幣體系仍在發(fā)揮著重要作用，短期內(nèi)難以有大的調(diào)整；三是由于新興市場國家普遍具有資源驅(qū)動和出口依賴特性，因此以發(fā)達國家作為主要經(jīng)濟增長引擎的結(jié)構(gòu)沒有根本改變。
（三）全球風(fēng)險的不確定性可能導(dǎo)致社會政治的不穩(wěn)定性
2011年，全球經(jīng)濟仍將保持復(fù)蘇勢頭，但也面臨諸多不確定因素，風(fēng)險性的復(fù)雜程度甚至超過往年。世界經(jīng)濟年會提供的《全球風(fēng)險報告》指出，今年全球面臨的風(fēng)險有37項。其中，宏觀經(jīng)濟失衡的風(fēng)險被置于首位。全球金融危機源自于全球經(jīng)濟中較長期的結(jié)構(gòu)薄弱性。宏觀經(jīng)濟失衡、發(fā)達經(jīng)濟體的財政危機、無資金準備的巨大社會負債和疲軟的金融市場，構(gòu)成了復(fù)雜的經(jīng)濟風(fēng)險。而非法經(jīng)濟風(fēng)險和經(jīng)濟增長面臨資源限制的風(fēng)險也被給予重視。具體來說，主權(quán)國家債務(wù)違約、發(fā)達國家財政風(fēng)險、全球大宗商品價格上漲（特別是糧食價格）、新興經(jīng)濟體通脹壓力和資產(chǎn)泡沫都可能導(dǎo)致社會的不穩(wěn)定性加劇，引發(fā)地區(qū)性政治動蕩。
