南非15年來(lái)財(cái)政和貨幣政策演變
近日，南非財(cái)政部副部長(zhǎng)恩蘭拉·內(nèi)內(nèi)（Nhlanhla Nene）在伍爾沃斯（Woolworths）董事會(huì)上發(fā)表講話，重點(diǎn)談了過(guò)去15年南非財(cái)政和貨幣政策的演變以及應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)的舉措。主要內(nèi)容如下：
一、 財(cái)政政策
1、財(cái)政整頓
過(guò)去15年，南非財(cái)政管理工作不斷得以加強(qiáng)。自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，南非通過(guò)減少政府赤字和擴(kuò)大稅基以加強(qiáng)財(cái)政治理，有效避免了債務(wù)危機(jī)發(fā)生。稅收快速增長(zhǎng)使政府可以采取有效措施整合債務(wù)，并為家庭和公司提供稅收減免。
90年代早期南非財(cái)政赤字占GDP比重達(dá)8%，而至經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前已有少量盈余。南非總債務(wù)比例已由1995/96年的49.5%大幅降至2008/09年的27.1%。
通過(guò)降低債務(wù)水平，南非獲得低成本債務(wù)收益，進(jìn)而創(chuàng)造了21世紀(jì)前10年無(wú)息支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
2、社會(huì)福利
目前，南非社會(huì)支出占政府支出的58%，而10年前僅為49%。截至2012年3月份，南非社會(huì)補(bǔ)助人數(shù)已達(dá)1560萬(wàn)人。社會(huì)救助金是主要的再分配工具，對(duì)解決嚴(yán)重的南非貧富差距問(wèn)題非常重要。
南非財(cái)政部將于今年晚些時(shí)候發(fā)布一份長(zhǎng)期財(cái)政報(bào)告，估算現(xiàn)行政策在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和人口增長(zhǎng)趨勢(shì)下所需的長(zhǎng)期成本。同時(shí)，關(guān)注醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障體系融資政策的提出。目前各項(xiàng)指標(biāo)表明現(xiàn)行社會(huì)支出體系是可持續(xù)的。
3、反周期應(yīng)對(duì)
2004-07年，南非經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)騰飛階段，GDP年增長(zhǎng)率平均為5.3%，而2000-03年僅為3.3%。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素包括高物價(jià)、繁榮的全球經(jīng)濟(jì)、較低的利率水平、寬松的借貸條件以及政府和私人領(lǐng)域的高投資率。這些是危機(jī)前的黃金時(shí)期。當(dāng)時(shí)南非財(cái)政部就意識(shí)到一些導(dǎo)致南非經(jīng)濟(jì)繁榮的因素是暫時(shí)性的，如高物價(jià)。商品價(jià)格和消費(fèi)快速增長(zhǎng)，使稅收收入異乎尋常地增加，從而被用來(lái)償還債務(wù)，積累外匯儲(chǔ)備減少國(guó)家外部脆弱性。
但即便如此，2009年實(shí)際支出仍以9%的平均速度高速增長(zhǎng)，從而使社會(huì)收入翻倍，資本預(yù)算、社會(huì)轉(zhuǎn)移支付、公共就業(yè)和公共領(lǐng)域收入均有所增加。公共支出占GDP比重2001年僅為22%，2010年已上升至29.2%。其中，政府和國(guó)企的投資支出從3.7%上升至7.2%。
4、危機(jī)應(yīng)對(duì)
反周期財(cái)政政策營(yíng)造的緩沖區(qū)（buffer）幫助經(jīng)濟(jì)順利度過(guò)2008年金融危機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退、稅收縮減時(shí)，南非能夠繼續(xù)有效維持社會(huì)補(bǔ)助、基礎(chǔ)設(shè)施投資、教育和健康領(lǐng)域的支出。公共項(xiàng)目的擴(kuò)展創(chuàng)造了就業(yè)，領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)的時(shí)間由6個(gè)月增加至9個(gè)月。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期的不增稅政策支持了商業(yè)信心恢復(fù)。
南非政府赤字占GDP比重由2008/09年的1.1%增加至2009/10年衰退期的6.5%，2011/12年降回4.5%。2012年發(fā)布中期預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2014/15年將降至3%。
債務(wù)成本是支出中上漲最快的部分。截至2014年，利率成本總計(jì)為1091億南非蘭特。若不考慮利息成本，2014/15年主要預(yù)算余額占GDP比重將縮小至0.3%。這將使凈債務(wù)占GDP比重穩(wěn)定在38.5%。即便如此，2008至2014/15年，政府將增發(fā)超過(guò)1萬(wàn)億南非蘭特國(guó)債。
5、回到可持續(xù)財(cái)政道路
南非財(cái)政政策的長(zhǎng)期性由三個(gè)原則引導(dǎo)：反周期性、長(zhǎng)期債務(wù)可持續(xù)性和代際公平。為此南非需要將實(shí)際支出增長(zhǎng)率控制在適度水平（低于2008年前）、穩(wěn)定債務(wù)增長(zhǎng)率以及轉(zhuǎn)變支出結(jié)構(gòu)（由消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向生產(chǎn)領(lǐng)域）。
《南非預(yù)算》中增速第二位的支出是政府工資支出，但政府在許多提供公共服務(wù)方面卻表現(xiàn)一般。此外，應(yīng)注重提高私營(yíng)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，以獲得更多稅收收入。
二、 貨幣政策
1、控制通脹目標(biāo)的成效
2000年以來(lái)南非貨幣政策一直以控制通脹為目標(biāo)，并且相當(dāng)有效?；仡?000年以來(lái)的數(shù)據(jù)，主要呈以下趨勢(shì)：
- 通脹和實(shí)際利率的平均水平已下降；
- 實(shí)際GDP增長(zhǎng)率和固定投資增加，波動(dòng)性減?。?/LI>
- 在清晰認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)周期的前提下，以反周期和靈活方式實(shí)施貨幣政策；
- 南非央行與公眾交流已得到顯著改善，并正不斷加強(qiáng)溝通。
- 南非央行的獨(dú)立性和對(duì)通脹目標(biāo)的把握使其政策可信度增加，并且通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。
2、政策實(shí)施
金融危機(jī)后，各國(guó)央行已經(jīng)意識(shí)到只專(zhuān)注于通脹是不夠的。南非貨幣政策委員會(huì)（Monetary Policy Committee, MPC）制定利率政策時(shí)已考慮通脹預(yù)期和大量其他因素，包括GDP潛在增長(zhǎng)水平、信貸增長(zhǎng)速度、物價(jià)漲跌趨勢(shì)、資本流量和匯率以及經(jīng)常賬戶赤字。
自2008年下半年、危機(jī)開(kāi)始時(shí)以來(lái)，南非央行充分發(fā)揮了南非通脹目標(biāo)制定的靈活性。2008年12月-2010年11月，回購(gòu)利率降低6.5%。由于食品和石油價(jià)格沖擊，2009年多數(shù)時(shí)期通脹率均超過(guò)目標(biāo)控制范圍，政策并未因此收緊。2011年后期-2012年上半年，通脹率再次高于6%，政策依舊未收緊。在2012年7月份南非貨幣政策委員會(huì)最后一次會(huì)議上，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)條件惡化，央行再次降低利率50個(gè)基點(diǎn)至5%。
南非財(cái)政部的經(jīng)濟(jì)模型表明，若不考慮物價(jià)增長(zhǎng)的影響，利率每降低0.5%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年上升0.6%。南非央行將2012年GDP增長(zhǎng)預(yù)期由2.9%降至2.7%，2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為3.8%。此外，通脹率也略低于前幾個(gè)月的預(yù)期，2012年（CPI）通脹預(yù)期向下修正為5.6%（之前為6%），2013年預(yù)期向下修正為5.1%（之前為5.5%）。
（來(lái)源：南非財(cái)政部 摘譯：亞太財(cái)經(jīng)與發(fā)展中心）
